圖：正確選擇基金投資組合，更能提高回報率

　　有效的資產配置旨在降低風險，惟過分規避風險又會面臨投資回報大打折扣，尤其是強積金經常被質疑指其回報不足以實現養老的目的。事實上，不少打工一族喜歡選擇增長型基金，希望強積金能夠獲得較佳回報。要提高表現，投資者在配搭基金時，可挑選回報率相近的基金；其次是各基金超越其餘基金的年份數目相近。\大公報記者 劉鑛豪

　　在實務上，兩隻或以上基金產品未必長時間保持回報率相近。譬如說，A基金與B基金於過去十年的總回報率約50%，但往後十年能否保持相同回報率，是一個未知之數。儘管存在這種缺陷，相對於保本型與增長型基金的組合所提供的潛在回報，兩隻現時回報相近的增長型基金，未來十年為打工仔帶來額外回報的可能性會更大。況且，單一隻過往表現前列位置的基金，日後表現降至中游位置的概率，遠遠高於兩隻前列位置的基金同時間降至中游位置。

　　揀選回報率相近基金組合

　　為說明兩隻回報相近的基金如何做到1+1大於2，以下會利用坊間某間強積金受託人提供的產品作多個模擬組合。根據Morningstar提供的數據，發現該受託人的歐洲股票基金、環球股票基金，在2011年至2017年間，總回報分別為63%、65%。由於回報率相近，符合上述第一個條件。比較兩隻基金於該七年期間表現，歐洲股票基金有四年跑贏，環球股票基金有三年跑贏，符合第二條件：兩隻基金超越對方的年份數目相近。

　　嘗試將歐洲股票基金、環球股票基金合併成一個投資組合（見附表一），並把本金100萬元，按50%比例分配在兩隻基金，及後每年進行再平衡。於2011年至2017年間，該組合由100萬元，滾大至167.99萬元，總回報近68%，表現優於單獨一隻歐洲股票基金或環球股票基金。這個結果是否巧合？該組合第四年滾存價值為142.2萬元，而單獨一隻歐洲股票基金或環球股票基金，第四年的滾存價值分別為137.82萬、140.39萬元。另外，該組合在第六年同樣提供額外回報。

　　另外，當調低歐洲股票基金佔組合比重至40%，環球股票基金佔比重提高至60%，經過七年滾存的價值增至168.06萬元，較原始組合更高，並同樣在第四、第六年跑贏任何單獨一隻基金表現。這是否增加環球股票比重便能夠有更佳回報？當進一步調整歐洲股票基金、環球股票基金比重至30%、70%，七年滾存的價值增至167.83萬元，不增反降。轉換方式，調整歐洲股票基金、環球股票基金比重至60%、40%，七年滾存價值167.61萬元。

　　　　組合投資回報勝單一基金

　　再比較同一受託人的恒指基金及儲蓄易2040基金。於2011年至2017年間，恒指基金的回報52.7%，而儲蓄易2040基金的回報為53.2%。同樣合併兩隻基金為一個組合（見附表二），經過七年時間，總回報53.4%。這個組合只能以些微差距勝出。縱觀之前六年時間，組合回報都未曾跑贏過。故此，這個策略難免會有爭議之處。

　　還原基本步，若果某人的強積金戶口只有恒指基金，那麼他的戶口有六年跑輸附表二的組合，只有一年跑贏。即使這個人很幸運地選擇表現較佳的儲蓄易2040基金，他的戶口仍有兩年會跑輸附表二的組合，能夠跑贏的有五年。值得補充的是，這個組合沒有一年同時跑輸兩隻基金。

　　若果大家是股神，可以選中一隻長勝基金（可惜現實生活不存在長勝基金），否則在遇到兩隻心儀的基金時，不妨利用本文介紹的策略，至少可以取得優於其中一隻基金，甚至兩隻基金的回報績效。