信誠證券有限公司聯席董事 張智威

　　踏進2018年，港股在短短10個交易日（由1月29日至2月9日）經歷了超過4000點（或13.01%）的跌幅，由最高位的33484點，跌至最低見29129點。其後在美股回穩的情況下，恒生指數的跌勢亦見喘定，並逐步收復失地，最高曾見31478點（2月21日），即從低位回升2349點或8.06%。

　　對於這次港股（或美股）的大調整，以至其後的反彈，筆者由始至終都覺得有點莫名其妙。

　　首先，坊間認為美債孳息被抽高，故引發了資金逃離股市，這個解釋本身已經很牽強，債市下挫，部分資金理應由債市轉到股票市場，再說，現在的美債孳息仍然高企，甚至有望升穿3厘的水平，為何美股又無進一步下跌呢？

　　此外，美國一星期內出現了兩次史無前例的單一個交易下跌超過1000點的噩耗，既然情況如此「嚴峻」，為何其後又突然像無事發生一樣，出現顯著反彈呢？更重要是大環境從沒出現任何根本性的改變，美國經濟表現依然強勁，美債孳息仍然高企。

　　再者，港股的走勢愈來愈飄忽不定，與狗的性格一樣，喜歡東奔西跑，跳高跳低，總是不能安定。農曆新年後恒指的走勢與狗類似，首個交易日，理應跟隨外圍造好，紅盤高開，但卻又突然回落241點，翌日急升558點（2月21日），而之後又倒跌466點（2月22日）。

　　無論如何，近日港股的走勢與香港天氣一樣，乍暖還寒、時晴又雨，一不小心，很易着涼，輕則傷風感冒，重則大病一場，投資者務要好好照顧「身子」。