【大公報訊】特約記者郭奉孝報道：恒指上周急跌3094點，創下歷來最大點數跌幅。上周五美股出現單日轉向反彈，ADR恒指回升雖然不過50點，但對好友心態有支持作用。不少擁有購買力的讀者都會心動想入市博反彈。因此，翻查港股過往出現單周大跌後，下一周恒指的反彈能力如何，為投資者提供入市參考。

　　對於急跌後如何部署？參考恒指由1997年至今數據作出分析。過去逾二十年，恒指穿越兩次牛熊周期（1997年及2008年），即使1997年亞洲金融危機、2008年金融海嘯等代表性級別的事件，一星期恒指下跌點數也不及上周（見表一）。以百分點跌幅計（見表二）。在1997年至今數據的排列中，恒指上周跌幅百分比排名則回落至第七位。

　　從表一所見，九次急跌後只有三次出現反彈，惟反彈較多的只得「10/24/2008」，其他反彈幅度不算吸引，九組數據的平均數則為-93.7點。表二結果則較樂觀，九次急跌後有六次反彈，平均反彈幅度約1.94%。從表二數據，似乎大市的確會出現一波彈，以約三萬來看，1.94%反彈對應的點數約582點。另外，表二的急跌平均跌幅百分比為12.63%，對應之後一星期的1.94%反彈，也顯得微不足道。因此，在歷史數據上的按周統計，恒指本周出現「V」彈的機會不大。

　　本周恒指以至全球股市出現大力反彈，當然是件好事。然而，若上周下跌只是開始，那就要有預期本月有機會成為歷史上罕有的大跌月份。故此投資者要留意歷史上大跌月份的恒指數據怎樣，及往後月份指數怎樣走。恒指二月至今雖然只得七天交易日，但以跌市幅度來看，已能排進1997年以來的第14位。恒指在之後一個月的表現作出統計。14次大跌市後，7次往後月份出現反彈，機會率一半一半，惟此14次月份大跌百分比平均數為14.8%，反彈則約1.25%。

　　大跌市必定伴隨着一個後人回看公認的跌市元兇。1997年至1998年為亞洲金融危機；2008年為金融海嘯；2011年至2012年為歐債危機餘波。以上都是與宏觀經濟有關的。2000年至2001年為美國科網泡沫；2015年下半年至2016年初為大時代憧憬結束。

　　今天是宏觀經濟不行嗎？國際主要經濟研究組織最近都預料全球經濟會向好。那麼是有不切實際的憧憬出現嗎？這也許有可能，因為過去一年港股明顯對北水能力過分看重，加上港股即將加快引入中資科網股也是一大憧憬。惟這些與其說是憧憬幻滅，背後卻也實實在在有估值支持，並不算市場已達到瘋狂盲目階段。

　　農曆新年即將來臨，北水13日（周二）起也會暫停，至22日才重臨，現在入市博反彈的投資者，要保證自身真的是轉身足夠快的短線操作者。