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建銀國際看好中交建 指其高質量海外業務是增長主要動力

時間:2018-02-09 21:24:08來源:大公網

大公網2月9日(記者 李永青)建銀國際發報告,指據中國交通建設(1800)官網顯示的2017年公司的財務數據,預計其2017年第四季度收入和盈利同比增長將提高至30%(去年同期為8%和12%)。公司2017年盈利將達到中等雙位數的同比增長,高於該行的預期,認為這是從2016年訂單持續加速後,市場就開始期待的工程開工全面回升的有力證明。

財政部的PPP數據也顯示,2017年下半年進入執行階段的PPP項目總值高於上半年。報告指出,雖然PPP政策收緊短期有一些不便,但認為長期利好,因為這能夠:(1)限制價格競爭;(2)淘汰可能產生違約的財務水平較弱的承包商。近期政策的收緊已經使PPP項目的內部收益率從低迷水平(有些項目甚至低至4%)提升至8%的回升。近期該行與管理層的溝通,也使該行相信利潤率仍在改善,而近期利潤率的波動主要是由於增值稅改革的影響。報告認為2018-2019年收入增長將不斷加速,而新訂單量可以達到15-20%的同比增長。

報告指出,2017年中國建築商平均落後恒生國企指數37個百分點。隨着2018年3月緊縮週期的結束,認為更加友善的政策環境和更快的收入增長將推動盈利升級、估值修復,最終帶來2018年更好的整體表現。行業目前2017年市盈率為6-8倍,市帳率0.7-0.8倍,接近低於歷史平均一個標準偏差,估值吸引,也使其成為市場波動中一個低風險選擇。

該行首選中國交通建設,因為:(1)其高質量海外業務是公司增長主要動力;(2)包括資產剝離在內等優化資產負債表的措施。

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