美股兩個交易日跌去1800點，速度之快跌幅之猛，確實令很多投資人吃驚。而港股呢？一月份積累的升幅，兩個交易日就被消減了三分二。今晚美股如果再跌，港股打回原形也並非不可能。現在很多人擔心的是，牛市是不是開始轉向了？

　　從市場結構而言，港股深受中美兩大經濟體影響，以前完全由外資主導市場價格，到有了滬港通深港通之後，港股波動也愈來愈受到港股通資金，以及A股表現影響。

　　現有結構下，一旦外圍出現大幅波動，港股通、A股巿場可以起到制衡的作用。而新機制對港股最不利的，是中美兩個市場同時暴跌，港股便無處可依。昨天暴力下挫1600點，就是這種雙擊下的結果。

　　目前影響短期市場的主要兩個因素，一是對美國通脹、息口上升壓力的預期比以前的大；二是對中國通脹上升，以及金融去槓桿的擔憂。這兩項因素在短時間內，會持續影響資本市場風險偏好，導致市場過熱的炒作氣氛降溫。故此，雖然港股市場已下跌了不少，較保守的策略，仍然是利用反彈減持，將倉位控制在一半左右。

　　聯儲新的主席本周已經上任，有口痕友話市場這兩天的下跌，是華爾街大鱷對新主席施下馬威。

　　亦有觀點認為，美股巨挫是因為一些從事量化的機構投資者，在股價達到了風險上限後開始減槓桿，進而導致人踩人悲劇。

　　是也非也，有待時間檢驗。好的方面是，過去40年內，美國股市在牛市期間從高位下跌的平均幅度是10.6%。如果以此為參照，短期美股再跌的空間已不大。

　　往前看，決定市場走向的依然是宏觀基本面、公司業績。筆者繼續看好受益息口、通脹上升的銀行、周期龍頭股，同時耐心等候優質醫藥生物科技股的回落，若跌至50天線或25倍市盈率（PE）（2017年）左右，定會進場吸納。