大市昨天急跌，但是恒生銀行（00011）卻逆市上升，並創新高，可見到其穩健。事實上，恒生中期業績理想，純利98.38億元，按年升22.9%，每股盈利5.15元；派第二次中期息1.2元，上半年合共派息2.4元，令息率逾3厘，屬穩健的選擇。

　　期內，總營業收入256.85億元，按年升17.55%，其中淨利息收入增加7%至118.14億元，淨利息收益率較去年同期改善9個基點至1.94%。淨服務費收入升15%至32.94億元。該行平均普通股股東權益回報14.6%，較去年同期升2.2個百分點；成本效益比率為29.8%，較去年同期減少（即改善）2.9個百分點。

　　於恒生公布業績後，大行發表報告看好。摩根士丹利表示，調高對恒生銀行目標價，是基於對其按股本回報率及巿盈率作估值的方式，轉移至根據普通股權一級資本回報及股價對普通股權一級資本作出合理估值。該行相信以普通股權一級資本回報作估值，將較準確地反映本港大型銀行回報。

　　大摩表示，採用新的基準之主要原因為銀行帳面中大部分不能槓桿化，如物業重估收益及監管儲備等。故該行自銀行實際投放於業務之資本作基準，恒生普通股權一級資本佔其整體帳面值62%。並上調恒生目標價由192元升至205元，相當預測2018年市盈率19倍，維持「增持」投資評級。

　　另外，摩通發表研究報告指，雖然恒生上半年的貸款增長跑輸市場，但增長動力卻是自2013年起最強。預期HIBOR與LIBOR的利差於未來6至12個月收窄的情況下，恒生受惠最高，因其60%的利息收入資產來自港元。恒生表示，恒生的零售銀行及財富管理業務持續強勁，目前佔整體盈利超過50%，帶動資產回報增加。

　　摩通將恒生評級由「中性」升至「增持」，目標價從161元上調至200元，維持對港銀樂觀的看法，認為其盈利及股本回報可有改善，信貸風險更溫和，息率持續吸引，在HIBOR潛在上升的情況下，恒生是摩通最喜愛的本港金融股。