大公網7月27日訊（記者 李永青)招銀國際發報告，早國家能源局宣布上半年光伏裝機實現17.3吉瓦地面電站項目併網，7.1吉瓦分布式併網，合共併網24.4吉瓦。較此前市場預期全年裝機25-30吉瓦相比，高裝機數令人驚訝。該行相信，裝機數量高於市場預期主要是受到630地面電站電價下調所帶來的搶裝所致。根據能源局數據，上半年光伏發電51.8太瓦時，同比增長75%，並且限電情況僅較為集中於新疆甘肅兩省。兩省均在上半年錄得大幅限電改善，其中新疆限電率26%，較去年同比下跌6個百分點，甘肅限電率22%，較去年同比下跌10個百分點。以累計裝機口徑統計，上半年裝機已達101吉瓦，較發改委十三五計劃105吉瓦目標已經非常接近。 

　　報告指出，市場信息普遍對分布式光伏的快速增長持樂觀態度，並預期分布式項目能夠接續地面電站啟動新的光伏需求增長引擎。儘管如此，該行對此持謹慎樂觀的態度。我們相信分布式裝機的增速加快與地面裝機存同樣邏輯，即在組件成本大幅下降的前提下，分布式項目的補貼在年內存較高的潛在下調可能。在近期的光伏行業會議上，能源局官員亦表示出對於下游裝機過熱的顧慮。 

　　在該行看來，能源局有可能通過設定2020年最高裝機限定目標150吉瓦以控制過熱的裝機增長節奏，而這將意味着對應未來3年的裝機存量將只有45吉瓦左右。除此以外，我們相信能源局還有可能將2017年光伏建設規模指標有所調低，並通過降低電價收緊分布式擴張。 

　　報告提及，美國的光伏生產商Suniva啟動了ITC的201條款，要求分別對電池片和組件施加40美分關稅以及78美分的價格下限。ITC目前已受理了Suniva的申請，結果將會在9月22日前公布，並於11月13日以前提交美國總統作進一步決定。對於潛在光伏組件成本大幅上升，美國的光伏電站開發商已開始採取主動措施，在ITC判決前加速光伏產品備貨，這在3季度將對光伏材料及組件的價格提供有力支持。 

　　對於光伏供應鏈3-6個月的展望期，該行相信，光伏上游的晶硅及硅片生產商將不受影響，因201條款僅針對電池片和組件。但長期來看如果ITC採取了不利判決，相信美國的光伏下游需求將項目回報道致不再可行而受到打擊，這將影響整個光伏供應鏈。 

　　報告指出，受政府調整光伏電價補貼機制及新能源補貼長期拖欠影響，市場情緒對於中國光伏行業意興闌珊，股價在上半年也處於較為疲弱的狀態。在光伏製造端，受國內市場高裝機實現數以及美國201條款所帶來需求增長驅動，股價在最近幾周經歷反彈。基於保利協鑫（3800）和信義光能（968）較低的估值水平，該行維持對於兩家企業買入評級，但相信國內市場潛在的裝機上限將持續對光伏製造商股價造成壓力，使光伏製造相關股份缺乏價值重估的驅動力。 

　　該行的行業首選是協鑫新能源（451），相信市場對於補貼模式的調整過度憂慮，並且對於補貼問題，並指信政府部門仍然具備有多重解決方案。除此以外，該行相信，第七批補貼在年內推出將在短期內對下游企業構成有利的股價支持。