上周介紹到新創建（00659）的基本因素。雖然該公司盈利表現並不突出，2010/11至2015/16年度的六個財年，每股盈利1.4元、1.53元、1.11元、1.17元、1.19元、1.3元，但討論的重點是「股息再投資」的成效，而在港股市場中，長年累月提供以股代息選擇的個股不多，所以以此為例。

　　假設筆者在2011年時，以每股11元價格，購入10000股新創建股份，總成本為11萬元。新創建2011年度全年派息0.7元，筆者獲得股息7000元，回報6.3厘。不過，筆者選擇以股代息，總共取得659股（註：當年中期息每股認購價11.2366元、末期息認購價10.3189元）。2010年度至2016年度間，新創建每年股息如下，每股0.7元、0.75元、0.55元、0.58元、0.6元、0.65元，近四年派息有向上趨勢。倘若筆者每年都選擇以股代息，持股量會由10000股，累積至2015/16年度的13832股。

　　2017年開始，筆者改變以現金收取股息，以中期股息0.34元計，13832股股份，股息金額為4702.88元。由於筆者初始投資本金為11萬元，半年股息金額4702.88元；若全年股息保持在0.34元，全年股息便有9405.76元，股息回報率8.5%。讀者須注意，筆者於2011年的股息回報率為6.3%。

　　總結新創建的案例。第一，當持貨時間愈長，股息回報率就愈高，有助投資者獲得足夠被動收入，達至財務自由。第二，「股息再投資」有個非常弔詭的地方，只是股息跌幅低於股價跌幅，股價跌得愈多，反而對投資者更有利。這違背大眾普遍認知的投資觀念，希望買入股票後，股價升得愈多愈好。

　　再引用新創建案例。該公司2014/15年度中期股息0.27元，股息認購價13.0682元，獲得257股。同年末期息0.33元，股息認購價10.2676元，獲得408股。末股息增加22%，由於認購價低21%，結果獲得股數增加58%。