圖：中銀國際表示，北控水務年初至今在水處理能力的擴張幅度，正正反映出其在行業的龍頭地位

　　在本地一眾水務股中，北控水務（00371）是最受證券界關注的公司，大股東是北京控股（00392），股東背景穩陣，即使遭遇沽空機構狙擊，也不虞陷入長期停牌厄運；而正因股東實力強，無論在融資能力，抑或獲取項目能力，都有競爭優勢。由於近期本地水務股陷入低潮，這正好為投資者吸納機會。

　　PPP項目雄安成催化劑

　　交銀國際早前發表報告指出，北控水務上半年獲得總值達到568億元（人民幣，下同）的PPP項目，當中已簽約項目總值437億元；管理層原先目標為全年300億元項目總額。交銀國際估計，該批取項目的內部回報率（IRR）介乎5%至8%。廣發證券預計，北控水務今年新增總值1000億元PPP項目。

　　交銀國際又稱，按處理量計算，北控水務新項目涉及220萬噸／日，已簽約項目涉及95萬噸／日。該行相信，北控水務全年新增處理可以達到原先目標的300萬噸／日。

　　中銀國際表示，北控水務年初至今在水處理能力的擴張幅度，正正反映出其在行業的龍頭地位。該公司正式設立首支PPP基金也將挖掘更多市場機會，PPP項目的融資、落實進度將成為股價催化劑。雄安新區將成為另一個長期催化劑，雖然目前未進行實質性開發，但未來幾年內大量環境治理項目將逐步落實。大和相信，北控水務可以在雄安新區取得300億元的PPP項目。

　　派息比率保持30%以上

　　中銀國際續稱，北控水務設立首個赤峰PPP基金，興業銀行為優先級投資者，復星集團旗下投資公司與北控水務為劣後級投資者。通過PPP基金，包括北控水務在內的劣後級投資者，將獲得高達27%的回報，投資回收期為六年，收益遠高於不設基金的情形。

　　北控水務過去業績保持快速增長，2016年營業收入173.54億元（港元，下同），按年上升29%；股東應佔溢利32.27億元，增長31%。股息方面，雖然資金需要較大，但北控水務歷年派息比率保持30%以上；2016年派息0.119元，較2015年增加25%。其他基本資料，北控水務去年新項目設計能力為454.8萬噸／日；截至去年底止，總設計能力為2716.8萬噸／日，增加10%。