圖：分析員預料，強監管及去槓桿、穩健中性的貨幣政策將維持

　　內地六月新增人民幣貸款1.54萬億元（人民幣，下同）超預期，促使今年上半年新增人民幣貸款7.97萬億元，同比增加4362億元。當月社融規模增量1.78萬億元，較上年同期多1283億元。數據顯示，實體經濟的需求回升，對宏觀經濟有支撐作用，但關注信貸及社融規模仍較高。分析員預料，強監管及去槓桿、穩健中性的貨幣政策將維持。/大公報記者 倪巍晨

　　從上半年新增人民幣信貸分部門看，住戶部門貸款增3.77萬億元，其中，短期和中長期貸款分別增9527億元和2.82萬億元；非金融企業及機關團體貸款增4.43萬億元，短期和中長期貸款分別增1.64萬億元和4.21萬億元，但票據融資減少1.59萬億元，且非銀金融機構貸減少2487億元。

　　房貸增勢回落助抑泡沫

　　社融規模方面，上半年社融增量累計11.17萬億元，較上年同期多1.36萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增8.21萬億元，同比多增7288億元；委託貸款同比少增4477億元；信託貸款多增1.03萬億元；未貼現的銀行承兌匯票多增1.85萬億元。

　　招行資產管理部高級分析師劉東亮稱，上月新增信貸規模已錄歷史同期新高，特別是居民中長期信貸出現逆勢反彈，並創年內次高，預示房地產調控政策對整體銷售影響有限，且三、四線城市樓市銷售已接棒一、二線城市，「本季房地產投資雖會降溫，但肯定會好於預期，這將對下半年經濟構成托底作用」。他續稱，上月企業部門中長期信貸錄年內第三高，反映實體經濟需求出現回升勢頭，這與當月製造業PMI走勢亦高度脗合。

　　中金公司首席經濟學家梁紅指出，上月新增住戶部門中長期信貸的環比上漲，與四、五月強勁的樓市銷售增勢保持一致，同期新增非金融企業及機關團體中長期信貸的上升，反映實體經濟融資需求的穩健。

　　中國央行調查統計司司長阮健弘表示，上半年社融規模同比增多，存量適度增長，表明當前金融對實體經濟的支持力度較為穩固。她又指出，上半年新增房地產貸款3.04萬億元，佔同期各項貸款增量38.1%，比上年全年佔比低6.7個百分點，房地產信貸增長勢頭回落，個人住房貸款抵借比率和期限均有所下降，這些變化有利抑制房地產泡沫。

　　蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍說，社融仍續較高規模，與信貸投放力度較大有關，上月新增信貸在新增社融中的佔比超過86%，而企業債券、未貼現承兌匯票等受短期資金市場利率影響較大的融資工具，卻均現較大幅的萎縮。

　　社融預計保持相對穩定

　　黃志龍料下半年社融新增保持相對穩定；不過，金融去槓桿背景下商業銀行資產負債「入表」趨勢仍延續，信貸規模還將保持高位增長態勢，預計企業債券融資規模可能有所恢復，但整體前景仍不樂觀，其他短期融資工具等表外業務料續低迷。

　　劉東亮直言，最新金融數據表明實體經濟需求尚未顯著降溫，料本季度經濟運行或仍有超預期表現，經濟下行壓力或在四季度才會出現。央行貨幣政策中短期仍將維持「穩健中性」，強監管、去槓桿的政策料不會很快撤出。

　　梁紅認為，下半年貨幣政策立場將較四、五月有所「寬鬆」，監管收緊或採取漸進、務實的總體導向，且更注重政策間的權衡與協調，鑒於此，未來市場流動性與金融條件有望保持大體穩定。

　　阮健弘表示，下一步央行將堅持穩健中性的貨幣政策，維護流動性基本穩定，實現貨幣信貸和社融規模平穩增長。