圖：美國股市近年表現大勇

　　香港投資者近年對美國股市的興趣日益增加，可是並非每個散戶都可以花得上時間精力，去掌握個別股份知識。對此，投資者通過指數ETF（交易所買賣基金），便可以輕鬆參與美股；更重要的是，指數ETF的歷史表現跑贏大部分傳統基金。美國ETF種類繁多，當地財富管理業者喜歡利用ETF，為客戶度身訂造投資組合。投資者不妨拋棄短炒習慣，把ETF視為重要的組合基石，讓退休生活更有保障。

　　「阿爾法狗」（AlphaGo）去年擊敗尖端職業圍棋棋士李世乭。霎時間，越來越多香港投資者對人工智能題材的興趣大增，資金湧入美國科技股。然而，本地散戶要「出海」投資美股可說是「老鼠拉龜」，皆因撇除Facebook、Amazon、Apple、Google母公司Alphabet等十數隻熱門股份，熟悉的美股名字已經不多。捨難取易，香港投資者不妨利用ETF涉足美股。

自製長線投資組合

　　在美國，ETF可謂五花八門，按資產類別區分：有股票、外匯、商品、固定收益等。即使是股票類別，也有大型價值股、增長股；小型價值股、增長股；也有按行業ETF；當然還有價廉物美的指數ETF等等，各適其適。值得一提的是，美國財富管理業者近年喜歡利用ETF，為客戶度身制訂資產組合。香港投資者不妨捨棄短炒思維，自製長線投資組合。

　　在設計資產組合前，各人需要按自己的風險偏好及人生階段，挑選適合產品。Richard A. Ferri在《The ETF Book： All You Need to Know About Exchange-Traded Funds》提出四種ETF投資策略，分別為主動型、被動型、特殊策略（Special Portfolio Strategies），以及按人生不同階段制訂而組合策略。筆者希望通過《The ETF Book》的人生階段策略，讓讀者概括了解在美國市場買賣的ETF，並如何自製投資組合。

　　這裏補充一點。首先，一樣米絕不能養百樣人，有關介紹旨在提供一點啟發，因人而異；其次，《The ETF Book》乃站在美國投資者角度；第三，美股已大漲九年，該書建議的ETF或未能切合到目前環境，讀者宜再另行研究。最後，Ferri各階段均介紹兩個組合，本文只介紹指數策略。

人生分四個積財階段

　　Ferri把人生周期分為第四個階段：初期儲蓄者（Early Savers），年齡介乎20至39歲；中年財富累積人士（Mid-Life Accumulators），年齡介乎40至59歲；早期退休人士（New Retirees），年齡介乎60至75歲；後退休人士（Mature Retirees）。

　　初期儲蓄者有的是時間及機會，投資取態可以較進取，美股ETF佔組合比重35%（相關推介ETF，可參考附表）；房託ETF佔10%；國際股票ETF佔25%；固定收益ETF佔20%。中年財富累積人士，他們需要對退休後生活有具體預算，減少涉足投機活動。美股、房託、國際股票及固定收益ETF的比重分別為30%、10%、20%、40%。

　　早期退休人士。許多研究均指出，過分保守的投資策略，未必能夠讓早期退休人士獲得足夠度過晚年的資金。Ferri的投資組合建議：美股、房託、國際股票及固定收益ETF比重分別為30%、5%、15%、45%，餘下5%為現金。Ferri引用調查指出，一名退休人士如果每年使費只佔總資產的4%，他的財富在其一生都用不完。

資產配置每年調整一次

　　後退休人士，Ferri建議配置為美股、房託、國際股票及固定收益ETF比重分別為25%、5%、10%、55%，餘下5%為現金。包括Ferri等專家都關注財富傳承問題。如果後退休人士擬把資產傳遞予下一代，就應該考慮遺產承繼者的背景（特別是年齡），投資策略就不宜過於保守。

　　最後，就是資產配置的再平衡（Rebalance）。經過一年時間，各類資產升升跌跌的幅度有多有少，譬如說，後退休人士的美股ETF佔資產比重由25%提高至28%，現金比重由5%降至2%。因此，投資者需要沽出等值3%比重的美股ETF，讓現金重回5%比重。專家普遍建議每年調整一次，最好定在一個難忘的日子，如生日、結婚周年等。