圖：「IPO是不是股市下跌元兇」是老生常談，每逢熊市差不多都要拿出來說一下，卻難有定論

　　《人民的名義》熱映讓更多人認識了原著作者周梅森，前陣子有媒體挖出他的一樁股壇軼事：05年因捲入某上市公司的股改紛爭，周梅森曾連發三封公開信炮轟大股東魚肉散戶，最終促使董事會提高送股比例。所以說，以「股民的名義」發聲鳴不平，周梅森算得上是老司機。

　　A股最新一起「為民請命」發生在日前，經濟學家韓志國在微博上喊話，指現任中證監主席狂發新股，給市場造成巨大衝擊，故建議叫停IPO。他特別提到，自劉士余上任一年多來，其家鄉江蘇有74家企業上市，位列全國各省第一。不得不讓人懷疑，「假借擴大直接融資之名以權謀私。」此番炮轟着實嚇人一跳，難不成「捉妖精、打大鱷」的劉士余主席，自己才是市場最大「害人精」？

　　「暫停IPO」言論惹非議

　　就在吃瓜群眾震驚之際，當事雙方很快「達成共識」。據韓志國透露，自己受邀與劉主席共進午餐，席間闡述了「對股市和監管的意見」，並發現彼此的看法高度一致。「午餐會」過後三日，中證監即公布了減持新規，很快新股每周發行數量也打了對折。經此一役，韓志國在網上爆得大名，每日發帖必有無數擁躉點讚。

　　但有關「暫停IPO」的言論還是招來業界非議，韓志國最近也常與高善文、葉檀等隔空交火。其實「IPO是不是股市下跌元兇」本是老生常談，每逢熊市差不多都要拿出來說一下，卻難有定論。蓋因監管層能夠下定決心暫停IPO，通常是股市連續暴跌民意沸騰；監管層敢於重啟IPO，也必定是股市節節攀升信心企穩。新股發不發完全看行情，其間的市場表現沒法作為量化參考。

　　再來看看劉士余主席的「狂發新股」歷程。本輪IPO提速始於去年下半年，A股並未出現「過敏」反應。至今年二月底的國新辦發布會上，劉士余重申新股發行節奏不會變，「現時資本市場具備加大IPO力度的條件。」明確表態之下，大盤走勢依舊平穩。

　　真正轉折來自4月中旬，銀監會數日內密集發文，嚴查同業融資風險，接下來一周A股累挫2.25%。其後通道業務收緊，個股暴跌現象層出，「漂亮50」開始一騎絕塵。

　　如此說來，以「新股超發」邏輯解釋A股二季度下跌不夠全面，劉士余主席有替人背鍋的嫌疑。韓志國及其擁躉應該再找銀監會反映一下問題。

　　改革繞不開IPO這道坎

　　歷屆中證監主席都曾與股民有過一段蜜月期。劉士余去年2月20日接掌中證監，彼時散戶在股災餘震中驚魂未定，投資信心陷入谷底。他上任後連續祭出辣招，嚴控重組併購、重罰幕後交易、規範信息披露等一批舉措落地。這種務實風格獲得外界肯定，市場反映也較正面，大盤在接下來一個月裏上漲11.75%，股民稱之為「牛市雨」行情。

　　劉士余主席的改革決心昭然，但想要改革真正觸及靈魂，始終繞不開IPO這道坎。按照A股現有的新股審批制度，發行、定價、募資環節都有中證監的行政干預，背後不僅權利尋租空間巨大，市場與監管之間的關係亦難以釐清。在散戶眼中，熊市理應關停IPO的現實依據，根本就是因為中證監「能力越大、責任越大」。

　　「牛市雨」及「留市愚」

　　談及在IPO陽光化方面的努力，不得不提郭樹清，在中證監任職的一年半時間裏，郭樹清主席力主推動市場化改革。當年在證監會內部會議中，他的一句「IPO不審行不行？」驚呆了在座的發行部官員。但大盤從2012年下半年開始走熊，數次跌破2000點政策底，要求監管層救市的呼聲四起。10月26日浙江世寶完成上市後，A股迎來歷史上第八次IPO關停。隔年3月，郭樹清掛印去職。

　　如今劉士余主席面臨的輿論環境也很嚴峻，此前的多項新政遭受質疑，「牛市雨」也早成了「留市愚」。但希望他能夠堅守市場化改革的底線，畢竟誰都不願意看到，改革周期再一次讓位於熊市周期。