圖：截至去年末，友邦的償付能力充足率達404%，在本港保險市場中遙遙領先

　　友邦（01299）今年首季業績十分搶眼，過去兩個月股價升逾13%，今年以來更累升近28%，上周五收報56.3元。新任首席執行官及總裁黃經輝於本月1日正式接替杜嘉祺。他早前出席公開活動時稱，集團表現能夠更加理想，不過問及具體發展大計，卻沿襲了前任「滴水不漏」的風格，並未透露更多。

　　廣發證券報告認為，友邦保費收入期繳佔比大，傳統保障業務質素高，在保險回歸傳統的形勢下，內地保險的發展路徑有望向友邦看齊。目前內地保險行業的股價對內含價值比率（P/EV）平均值為1.19，友邦則為2.01，明顯高於內險。

　　另外，友邦主要投資產品為債券及保障型產品等定息收入工具，隨着債息上升，友邦定息收入將增加，為盈利帶來額外增長。友邦曾於去年全年業績報告中作出利率敏感度分析，倘若利率上升0.5%，集團內含價值及新業務價值將分別提高0.35%及6.44%。

　　不過，外管局早前公布新措施，今年9月1日開始，境內銀行卡於境外提款或消費1000元人民幣以上，必須上報交易資料。野村認為，自去年10月銀聯「落閘」後，Visa/Mastercards銀行卡成為支付首年保費的主要渠道，而新例或令內地客以後不能再用該等銀行卡來港購買儲蓄型保險，令友邦業務受到衝擊。

　　該行維持友邦「中性」評級，目標價56.93元，並料今年剩餘時間內，友邦新業務價值增長或僅達7%，2018及2019財年則按年增長12%至17%。

　　另有分析預期，友邦2017、2018及2019年度的每股盈利分別為0.378元、0.422元及0.469美元，給予12個月目標價61元，相當於今年預測市盈率20.7倍，評級「中性偏好」。