▲分析指，上月製造業PMI高於市場預期的51，製造內需增速延續穩健，外需則延續擴張，製造業需求增速再度出現加快跡象 路透社

　　5月中國製造業採購經理人指數（PMI）持平於4月的51.2，不僅好於預期，更連續八個月站穩51以上的擴張區間。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，上月中國製造業PMI較去年同期高1.1個百分點，延續平穩增長勢頭。分析稱，本輪原料去庫存周期或已近尾聲，目前實體經濟需求仍延續相對穩健，下半年中國經濟增長料將保持穩健。

　　趙慶河指出，上月中國製造業呈現市場供需兩端持續擴張、消費品製造業增速有所加快，且中小型企業活力有所增強等特點。國務院發展研究中心研究員張立群稱，5月製造業PMI與4月持平，已連續10個月保持在榮枯線上方；綜合各個指標表現判斷，經濟增長正從短前衝高回落態勢轉為總體趨穩態勢，表明經濟增長走穩態勢進一步明確。

　　小企PMI連升三月 年內首擴

　　國家統計局數據還顯示，上月製造業PMI五大核心指標呈現「二升二降一平」。原材料庫存及從業人員指標均較前值升0.2個百分點，分別至48.5及49.4；生產及供應商配送時間指標分別較前值低0.4及0.3個百分點，至53.4及50.2；新訂單指標則持平於52.3。

　　中金公司首席經濟學家梁紅坦言，上月製造業PMI走勢高於市場預期的51，製造內需增速延續穩健，外需則延續擴張，製造業需求增速再度出現加快跡象。不過，蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍指出，儘管上月PMI走勢與前值持平，但仍低於3月51.8的高點，處在近半年來的低點。

　　上月大型企業PMI報51.2，較前值回落0.8個百分點；中、小型企業PMI分別錄51.3和51，較前值分別升1.1和1個百分點，特別是小型企業PMI已連續三個月提升，且年內首次升至擴張區間。交銀金研中心高級研究員劉學智認為，「簡政放權、減稅降費、降成本等政策的疊加作用，是小型企業PMI升勢明顯的主因」。當前中、小型企業生產經營活動預期較好，企業信心亦有所增強，各類型企業景氣度之間的分化已明顯收斂。

　　實體融資成本上升有限

　　展望未來，趙慶河說，上月生產經營活動預期指標報56.8，分別較前值和去年同期高0.2和1.7個百分點；其中，裝備和高技術製造業生產經營活動預期指標分別為58.7和59.1，分別較前值高0.3和0.2個百分點，預示企業對行業未來發展信心有所增強。梁紅認為，本輪原料去庫存周期或已近尾聲，目前實體經濟需求仍延續相對穩健。目前看金融「去槓桿」雖有加碼，但實體經濟的融資成本上升仍較有限，故預期下半年中國經濟增長將保持穩健。

　　不過，黃志龍分析稱，當前補庫存需求擴張已近尾聲，企業利潤增長亦現高位回落，未來製造業PMI或延續回落走勢。未來中國經濟需求擴張的重要來源或出現在出口需求方面。劉學智也認為，當前生產指標已連續兩個月回落，加之供求兩端價格的大幅回調，及進口指標連續三個月的下降，企業生產料有所減慢，且內需增長放緩較為明顯，綜合4、5月份製造業PMI呈現的「旺季不旺」特點，預計今年中國經濟增速將呈現「前高後低」格局。