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中國債務可控 美國才應降級

時間:2017-05-25 03:16:22來源:大公網

  穆迪昨日下調中國主權信貸評級,為二十八年來首次,主要憂慮中國經濟潛在增長放緩與債務上升,可能影響財政實力,但這些唱衰中國經濟的理據十分牽強,完全無視中國經濟轉型成效顯現、保持中高速增長的客觀事實。中國評級遭降可說是毫無道理,令人質疑穆迪評級報告的公信力。

  現時中國債務風險可控,政府債務佔國內生產總值(GDP)比重只約為百分之四十,低於歐盟設下的百分之六十警戒線,當前市場反而更加關注美國債務風險,國債規模佔GDP比重已升破百分之一百,達到令人不安水平,穆迪不可能視而不見,應該作出公平、公正、客觀的評估,下調美國主權信貸評級。

  亞太區股匯市場昨日對穆迪將中國評級下調的消息反應平靜,其中A股與港股先跌後回升,而人民幣等亞洲貨幣匯價也普遍靠穩,可見市場對中國經濟前景投下信心一票。

  事實上,穆迪唱衰中國經濟的理據完全站不住腳。

  首先,中國經濟呈現穩中向好。今年首季中國經濟增長同比加快零點二個百分點,而國際貨幣基金組織早前調高今年中國經濟增長預測至百分之六點六,更不排除進一步向上修訂。

  值得注視的是,今次穆迪是二十八年來首次下調中國評級,難道目前中國經濟景況為二十八年來最差?從股匯市場表現來看,投資者顯然並不認同穆迪看法。

  其次,中國債務水平被誇大。中國總債務(包括政府、企業與家庭)佔GDP比重約為百分之二百五十,在主要經濟體之中屬於中等水平,與美國相若,卻低於日本、西班牙、法國與英國。

  需要留意的是,中國債務有高達百分之五十的儲蓄率支持,而且債務主要為內債,外債比例相當低,因而穆迪下調中國信貸評級不會對企業融資有影響。雖然非金融企業槓桿率較高,估計佔GDP比重為百分之一百五十,但這與依賴銀行貸款、股權融資比重不高有密切關係。

  第三,中國供給側結構改革成效被低估。中國經濟結構調整、產業升級轉型已見成效,逐步釋出了新增長動力。最近中國着力於金融去槓桿,針對影子銀行問題,提升金融抗震能力。近月中國股市債市走勢偏弱、拆息上升,不代表經濟出現大問題,只是當局加力金融去槓桿的結果而已,無需大驚小怪。

  中國經濟保持穩中向好勢頭,加上主動去槓桿,長遠而言有助提升金融、經濟穩定性,信貸評級機構應該上調中國主權信貸評級。相反,美國國債直逼二十萬億美元,而家庭債務也高達十二萬七千億美元,比金融海嘯前的水平更高,債務風險可想而知,美國信用還值AAA評級嗎?

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