上月中國進出口增速較三月回落並遜於預期。中國海關總署昨日公布數據顯示，以美元計價，上月進口、出口同比分別增11.9%和8%，市場預期為20.3%和16.4%。分析認為，商品價格指數回落及中國金融監管趨嚴等因素影響進口增速；而美國經濟的季節性調整則導致出口走弱。綜合判斷，在歐美經濟復甦或趨穩的情況下，中國貿易所面臨的外部不確定性有所減少，出口將延續平穩之勢；而內需穩中偏弱，隨着基數抬升，未來進口增速或進一步下滑。\大公記者倪巍晨上海報道

　　若以人民幣計價，上月進口、出口增速分別錄18.6%、14.3%，低於三月的26.3%和22.3%增速，亦不及市場估計升29.3%和16.8%的預期。九州證券首席經濟學家鄧海清認為，一方面在於美國經濟的季節性調整導致出口的走弱，另一方面在於中國加大監管力度影響實體經濟、大宗商品價格走弱等，後者導致進口大幅低於預期。

　　對歐美日進出口增

　　海通證券首席經濟學家姜超表示，上月商品價格對進口金額貢獻較三月減弱，而生產擴張放緩，製造業景氣回落，進口同比增速出現下降。中金公司分析師劉鎏提醒，中國進口增速已連續兩個月放緩，特別是出口增長動能的回落更為顯著，這或反映內需有所放緩。

　　今年前四月，按美元計價，中國進出口同比增13.6%；其中進口、出口分別漲20.8%和8.1%。按人民幣計價，前四月累計進出口同比增20.3%；其中進口、出口分別漲27.8%、14.7%。前四個月內，歐盟成為中國第一大貿易夥伴，美國、東盟分別位居二、三位。

　　海關總署指，前四月進出口主要特點，包括：一般貿易進出口增長，比重提升；對歐美日東盟等市場進出口增長；民營企業進出口佔比提升；機電產品、傳統勞動密集型產品仍為出口主力；鐵礦砂、原油和天然氣等大宗商品進口量價齊升等。

　　先行指標方面，上月中國外貿出口先導指數環比回升0.5，至40.7。此外，同期中國出口經理人指數、新增出口訂單指數、企業綜合成本指數均出現上漲。受訪專家預期，未來中國出口將延續平穩之勢。

　　劉鎏直言，上月美國失業率進一步走低，歐元區經濟則有望持續穩步復甦，且隨着法國大選的落幕，中國貿易所面臨的外部不確定性有所減少，後期歐美經濟復甦或趨穩健，預計未來中國出口增速將延續平穩勢頭，但大宗商品價格的走弱或拖累進口增速。

　　進口增速中樞或下移

　　興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委綜合周期、貿易風險，及基數效應判斷，未來中國出口將延續溫和下行走勢。而當前企業補庫存已從「主動」轉為「被動」，未來進口數量增長動能不足，加之大宗商品價格上漲動能的減弱，後期中國進口增速中樞將會下移。

　　交銀金研中心高級研究員劉學智則認為，雖然影響全球貿易增長的不確定因素仍將存在，但外需回暖亦會延續。他並預計，今年中國出口將保持增勢，且增速高於去年。進口方面，未來大宗商品價格對進口增速的抬升作用將逐步減弱，加之下半年中國經濟回暖勢頭可能出現的減弱，企業補庫存周期料近尾聲，綜合基數因素，未來中國進口增速或降至個位數。