法國大選的「馬勒」對決，讓全球市場惶恐不安。如今塵埃落定，法蘭西大選沒有飛來「黑天鵝」，美國「希特」的民意反常也沒有再現。39歲的馬克龍，以65.5%的民意支持率擊敗了支持率為34.5%的極右翼候選人勒龐，成為法國歷史上最年輕的總統。

　　年輕的當選總統馬克龍，成為歐盟市場的穩定劑。當法國總統從第一輪選舉的「四人演義」變成「馬勒雙殺」時，市場就做出敏感反應。當時歐元漲幅超過2%，兌美元迫近5個月的高點，法國銀行股飆升，凸顯市場對馬克龍的信心。馬克龍勝出，歐元兌美元再揚眉吐氣，歐元兌美元一度高見1.1024，近約六個月高點。歐元兌日圓也觸及一年高點，兌瑞郎觸及五個月高位。

　　馬克龍勝選脫歐警號解除

　　市場是敏感的，也是波動的，馬克龍帶給歐元的信心是條件反射的。即如英國脫歐公投後的英鎊和歐元下跌，以及市場避險心理導致的美元和黃金漲勢。但不同於英國脫歐，法國和德國構成支撐歐盟大廈的基石。如果勒龐勝選，帶來的市場後果將是「雙脫歐」（脫歐盟、脫歐元），並且會在歐盟內部形成連鎖反應。

　　馬克龍勝了，脫歐警號解除了。前有奧地利和荷蘭右翼主義之敗，現有法蘭西「國民陣線」敗北，歐洲大選年右轉舵的政治風險大幅緩解。不僅為德國總理默克爾第四次連任總理減了壓，也緩解了歐元區解體的市場風險，給歐盟國家添加了信心，歐元也有了新活力。

　　再看股市。英國富時100指數預計上漲0.4，德國DAX指數預計上漲0.8%，法國CAC 40指數預計上漲0.9%，歐洲斯托克50指數預計上漲0.8%。從歐元匯市和歐股市場表現看，馬克龍的確是給法國和歐盟市場吃了一顆定心丸。

　　曾經成熟的歐美政治生態和主導全球市場的歐美經濟，現在變成了經濟全球化的搗亂者和全球市場的風險因素。經過英國脫歐和特朗普勝選，右翼政黨加民粹主義攪擾的歐盟大選年，再也經不起折騰了。

　　全球主要經濟體中，特朗普總統「美國優先」的逆全球化，使美國經濟復甦從全球動力變成市場不安。歐盟則為英國脫歐而深陷困擾。歐元區則是禍起蕭牆，市場和政治雙正確的歐洲一體化，遭受着來自勒龐等右翼政客「愛國主義」的衝擊。更糟糕的是，特朗普不僅支持英國脫歐，也和勒龐等形成了大西洋兩岸的共振。與此同時，特朗普指責歐盟「老大」德國對美貿易不平衡，甚至曾被特朗普列於匯率操縱國的黑名單上。

　　經歷危機侵襲，傳統的美歐兩強在衰變，伴隨着新經濟周期的來臨，歐盟雖然還是全球市場的主角，但已經無法領銜主演了。如果法國大選再出現一位「女版特朗普」，法蘭西會淪喪，歐盟會解體，歐元區會解散。這是全球市場擔憂歐洲大選年形成「黑天鵝湖」的主因。

　　馬克龍贏了，歐元從不確定性變得相對穩定。因而，奧巴馬、默克爾和奧朗德，都對馬克龍勝選長出一口氣。但是，決定歐元區匯市、股市、債市的並不是馬克龍，而是歐盟的穩定及歐元區經濟的基本面。

　　全球市場依然具不確定性

　　歐盟穩定嗎？還有德國大選，還有難民危機，還有恐怖襲擊，還有英歐離婚……而且，即使「勒龐們」願打服輸，歐盟內部的右翼主義和民粹主義也並未消除，如果歐盟經濟沒有實現真正復甦，脫歐的英國實現經濟增長，脫歐主義思潮還會借助下一次大選瘋狂而來。

　　法國和歐盟都面臨着重振經濟的使命。如今的法國，已經變成歐盟「老二」，甚至被視為「歐洲病夫」。2016年法國經濟增長率為1.1%，不僅低於德國和英國，也低於歐盟的平均增長率。勞動力就業方面更是法國的硬傷，2016年法國的平均失業率在9.6%和9.7%之間，年輕人的失業率更是達到24%上下。奧朗德沒有勇氣再次競選，把控法國政壇半個世紀的傳統左右翼政黨也集體缺席本次大選，凸顯法國經濟已經到了最尷尬最危險的時刻。

　　經濟基礎決定上層建築，號稱不左不右的馬克龍能讓法國經濟恢復元氣嗎？

　　作為歐盟一員，法國經濟也受歐盟市場制約，更受美國、中國和日本等主要經濟體財政經濟政策的傳導。全球市場依然具有不確定性，暫時解除警訓的法國和歐盟，顯然不能因為馬克龍當選而沾沾自喜。否則，歐盟還會飛來黑天鵝。

　　察哈爾學會高級研究員，中國人民大學重陽金融研究院客座研究員