最近大市走勢轉弱，不妨留意一些具業績支持、增長前景較佳及派息穩定的股份，防守性較高。本周筆者推介申洲國際（02313），因其為中國最大的縱向一體化針織製造商，業績增長強勁，產品出口至全球，攻守兼備，值得留意。集團主要業務包括面料織造、染整服務、印繡服務及針織服裝產品之裁剪與縫紉。截至2016年12月底止全年業績，集團收入按年上升19.5%至150.99億元（人民幣，下同），毛利率上升2個百分點至32.5%，純利按年上升25.2%至29.48億元，表現搶眼。

　　集團產品銷往全球，包括中國（24.4%）、歐洲（22.2%）、日本（19.9%）、美國（10.3%）及其他國家（23.2%）。期內除美國市場銷售額微跌2.5%外，其他市場均錄得不俗增長，尤其歐洲市場銷售額更大增44.6%。集團收入及純利均創新高，主要受惠中國生產效率提升、越南產能擴充、人民幣貶值及高毛利運動類產品增長等因素。

　　期內，集團越南面料工廠之二期項目已全部投產，為集團增長增添動力。此外，美國實施貿易保護主義或對集團產生負面影響，惟美國市場收入佔比僅10.3%，料影響有限。集團近年大力發展運動類服裝，期內銷售額同比增長22.3%，佔總收入比達65%。集團主要客戶為UNIQLO、NIKE、ADIDAS及PUMA，共佔收入約80%，其中UNIQLO及NIKE季度業績維持增長，ADIDAS去年業績更超預期，料集團訂單可保持增長。

　　估值方面，以4月20日收市價50.3港元（下同）計，申洲國際市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為21.1倍和4.13倍，考慮到集團未來增長動力及行業龍頭地位，估值並不算貴。

　　集團產品覆蓋市場廣闊，未來可持續受惠服裝需求增長，盈利前景吸引，投資者不妨在現價買入，目標價60.0元，止蝕位45.0元。（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）