國企混改主題近日因中聯通確認正籌劃相關改革方案而再度受市場關注。除電信行業外，內地民航業作為第一批開展混改試點的七大領域之一，過去亦已在引入民營資本方面得到初步成效，個別國有航企先後策略性引入國際航空公司和線上旅遊公司等民資參股，相信有助其加快海外發展和互聯網轉型步伐，更有效把握民航發展「十三五」規劃所帶來的業務提升機遇。

　　其中，南方航空（01055）上月底公布引入全球最大航空公司美國航空，以認購H股的參股形式作為戰略合作夥伴，有助其延伸在美國的網路覆蓋。就去年業績所見，南航於內地航線的載運力仍佔七成的重大比重，但國際航線的載運力按年增長22.8%，顯示集團在本土激烈競爭下，漸以國際市場為發展方向。約一年半前，其競爭對手東方航空引入達美航空後，在國際線的供需增速出現了顯著增長，故集團是次與美航的合作成效亦有待浮現。

　　另外，南航積極布局電子營銷業務，去年直銷比例已增至42.7%。其在年度工作會上曾提到，今年將重點研究引入先進互聯網企業，以交叉持股或聯合設立子公司等方式推動混改。集團去年11月已與百度簽署戰略合作協議，未來將進一步開拓與阿里、騰訊、芒果網等營運成熟的線上旅遊平台之合作機會。

　　長遠而言，由於集團已被確定為2019年下半年通航的北京新機場之主基地公司，故在線上旅遊平台的擴展計劃具可觀的後續效益，潛在提升集團的估值。其H股現價仍較A股存在明顯折讓，建議於10天線約5.45元部署買入，目標價6元。

（本人為持牌人士，並沒持有上述股份）