圖：傅靜濤預計，A股春季行情將繼續在一個穩健區間內震盪上行 大公報記者倪巍晨攝

　　【大公報訊】記者倪巍晨珠海報道：申萬宏源高級策略分析師傅靜濤表示，今年A股春季行情與2012年相似，但市場整體會延續2016年的格局，「嚴守基本面趨勢投資、小步慢行」仍是佔優的策略，鑒於上半年企業盈利仍有韌性，對A股二季度行情總體持樂觀態度。他並預計，在存量的宏觀流動性依然充裕，及管理層對資本市場的治理延續「穩中求進」的思路下，A股春季行情仍將延續「心平氣和」的震盪格局。

　　傅靜濤昨日發布申萬宏源「2017年春季A股投資策略報告」時指出，中證監正構建並完善資本市場法制化的「四梁八柱」，藉此護航股市「穩中求進」，上述舉措長周期將帶來投資者偏好，及市場微觀結構的優化；另一方面，A股正呈現「美股化」特徵，包括優質龍頭公司可給高估值、部分缺乏基本面支撐的小盤股估值長周期將回歸等，這將為價值投資和長期投資營造土壤。

　　大盤「美股化」現端倪

　　據傅靜濤觀察，今年以來A股大市值板塊跑贏小市值，各行業龍頭標的受到市場追捧，現時A股「美股化」已初現端倪。

　　申萬宏源的報告指出，A股「美股化」特徵還表現為波動率的下行，事實上，當前A股波動率已低於2009至2014年的中樞水平；此外，A股換手率已回到歷史低位，且年初至今A股市場「賺錢效應」並不弱。換手率、波動率並未隨「賺錢效應」而出現回升，或是未來三年A股市場特徵變化的方向。

　　傅靜濤提醒說，今年中國名義國內生產總值（GDP）中樞提升，名義GDP和上市公司營收增速呈正向關係；二月生產者物價指數（PPI）同比漲超6.5%後將明顯挫傷企業毛利，但在收入提升的規模效應下，今年企業銷售利潤將微幅上行。他續稱，已將2016和2017年的非金融石油石化A股利潤增速從25%和7.5%，分別調升至33%和11.7%，相信本季將是年內業績增速的頂點；二季度增速環比將小幅下滑；下半年後業績增速將有一定下行。

　　消費品配置正當時

　　評論各類股份表現時，該行認為，成長股估值已跌回合理區間上限，目前公募基金在高估值、創業板上持倉的調整並未終結，但不排除二季度後半段受益於宏觀流動性重回適度寬鬆，成長風格會階段性歸來。宏觀環境回暖，企業微觀經營狀況等，均為年內消費板塊盈利預期上調提供支撐，「消費品配置正當時」。

　　傅靜濤並指出，今年「混改」是國企改革的重點，建議關注改革積極、有預期差的山西、湖南、雲南等省，及改革最領先、資產最優的上海、深圳、浙江等。他又相信，「一帶一路」仍是基本趨勢方向，未來料仍有較大空間。