文|李耀華

　　美國聯儲局重申將會漸進地加息後，亞太區股匯市仿如注入了強心針，區內股市錄得七月份以來最佳單周表現，匯市亦取得數月以來最強勁的升勢。看來美國雖然在過去三個月一連加息兩次，並將繼續加息，但暫時仍未見資金大舉撤出亞洲。然而，投資者不宜因此而掉以輕心，因為一、兩天股市反彈，並未足以證明亞洲新興市場的走資潮已經平復。相反地，最新統計數字指出，新興市場走資更有再度惡化之趨勢。

　　美國保持漸進地加息，令資金再度流入風險較高的亞洲股匯市，印尼股市在昨日曾升至歷史新高，而新台幣全周大升了1.4%，創下五年以來最大單周升幅，韓圜和印度盧比亦分別創下8個月及1年以來最佳單周表現。事實上，今年以來，亞洲股匯市已一直向好，大摩亞太區指數（不包括日本）已升了接近一成二，彭博摩根大通亞洲貨幣指數亦升了逾2%，大幅扭轉了去年底的劣勢。

　　表面看來，去年十一月中特朗普當選總統後至十一月底，環球基金由亞洲新興市場沽售約110億美元（約858億港元）股票和債券的危機已不再出現，新興市場已重新吸金。

　　然而，投資者切勿被一、兩天的升市所蒙蔽，隨着美國已經正式進入加息周期，流出區內的資金將會愈來愈多。

　　根據數據服務供應商EPFR的統計，截至本周，包括亞洲地區的新興經濟股票基金已連續第三周錄得淨流出，而中國股票基金更錄得了連續五周的淨流出；韓國股票基金在過去的十四周中，亦有十三周錄得淨流出。資金流出新興市場的原因是隨着美國不斷加息，將會令新興市場的信貸供應放緩，亦會令以美元計價的債券受損。

　　投資者更應該留意的是，特朗普將會履行競選時的承諾而與貿易夥伴重新談判，以爭取最利美國的貿易條件。

　　在過程中，美國將可能取消一些本已給予夥伴的貿易優惠，令其夥伴，尤其是高度依賴出、入口貿易作為經濟支柱的亞洲新興國家利益受損。更將會因此而導致資金加速流出亞洲新興市場，使走資潮的危機擴大。

　　所以投資者應謹記2013年5月，當前任聯儲局主席伯南克宣布將結束量化寬鬆後、大摩亞太區指數在一個月內大跌了一成四的教訓。