圖：分析預計，未來M2增速和信貸增速均將較為平穩，市場流動性出現大幅寬鬆或緊縮的概率不大\中新社

　　受高基數影響，中國二月金融數據增量較一月全線放緩。中國央行昨日公布數據顯示，上月新增人民幣貸款1.17萬億元（人民幣，下同），從一月的高位減約42%，但仍高於9500萬元的預期；同期社會融資規模增量亦環比猛降七成，錄得1.15萬億元，不及預期的1.45萬億元。專家指，社會融資和貸款此消彼長，資金由表外轉向表內業務趨勢隱現，且企業中長期貸款增幅明顯，實體經濟融資需求改善，經濟企穩改善。\大公報記者倪巍晨北京報道

　　上月新增人民幣貸款分部門看，非金融企業及機關團體貸款增加7314億元，其中，中長期貸款增加6018億元，還不到一月1.52億元歷史最高紀錄的二分之一；同時，居民部門中長期貸款增量同樣由一月6293億元大幅收窄至3804億元。

　　需求勁 中長期貸佔比大

　　三菱東京日聯銀行（中國）首席金融市場分析師李劉陽表示，二月新增信貸同比顯著增加，且中長期貸款的佔比較大，這是投資需求強勁的表現。不過，二月CPI（居民消費品價格指數）數據大幅不及預期，這可能表示目前經濟雖然有企穩跡象，但是結構上仍然不均衡。

　　上月社會融資規模增量中，常被視為「影子銀行」的非標融資（委託＋信託＋未貼現承兌匯票）增量規模環比亦收窄規模較為明顯，未貼現承兌匯票甚至淨減少1073億元。

　　蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍總結認為，上月金融數據表明，資金轉向表內業務趨勢隱現。他並提醒，當前社會融資、信貸數據仍處高位運行之勢，特別是前兩個月累計社會融資、信貸與上年同期天量規模基本相當，但資金在金融體系內「空轉」的現象有所緩解。

　　央行數據還顯示，上月廣義貨幣M2同比增11.1%，不及11.4%的市場預期；而受新增人民幣存款較多刺激，狹義貨幣M1同比增速回歸至21.4%，據此，M1與M2之間的「剪刀差」終結連續七個月收窄的局面，從一月的3.2%猛擴至上月的10.3%。

　　招行資產管理部高級分析師劉東亮分析稱，上月M2增速進一步回調至11.1%，除受到去年同期高基數因素影響外，央行遏制金融槓桿擴張亦起到一定作用。德國商業銀行中國首席經濟學家周浩認為，M2沒法跟上銀行資產負債表擴張，如果持續下去，資金空轉可能會加劇，三月M2增速可能掉到11%以下。

　　M2本月增速或不足11%

　　展望未來，交銀金研中心高級研究員陳冀稱，今年貨幣政策將穩健中性，央行必須考量貨幣增速與名義GDP（國內生產總值）增速相匹配的關係，預計未來M2增速和信貸增速均將較為平穩，市場流動性出現大幅寬鬆或緊縮的概率不大。劉東亮指，年初融資需求勢頭依然不俗，預計未來一至兩個月仍有望延續高增之勢，但隨着上游企業補庫存周期的結束，該勢頭大概率將逐步降溫，中國央行亦仍將以「中性偏緊」的政策立場來調節貨幣政策。