圖：每逢兩會召開前夕，投資者總會努力尋找新一年的政策主軸，按圖索驥，發掘投資主題。圖為大會的禮儀小姐在天安門廣場合影

　　全國「兩會」將於三月初召開，內地A股慣常出現「兩會行情」，而港股近期板塊股份炒風熾熱，任何政策消息都能夠吹起「集結號」。因此，投資者要快人一步部署「兩會行情」入市策略，便應掌握有關投資題材。綜合券商報告，今年主題包括供給側改革、國企改革、環境保護，以及「一帶一路」等。由於內容豐富，故分兩期介紹，下期將專注介紹「一帶一路」的投資機會。/大公報記者 劉鑛豪

　　每逢全國人大、政協會議召開前夕，投資者便會努力尋找新一年的政策主軸，按圖索驥，發掘投資主題，連帶A股整體表現亦偏好。對此有關現象，市場視之為「兩會行情」。於2007年至2016年的十年間，上證指數於兩會召開前一個月、召開期間，及召開後一個月，分別有八年出現升市、五年升市，及八年升市。

　　這種趨勢在港股情況如何？恒指於兩會召開前有四年出現升市；召開期間有兩年升市；召開後有八年升市。恒指慣常在三月份出現升市，「催化劑」源於上市公司業績，多於「兩會行情」。然而，對於習慣短線操作的投資者，內地A股板塊升跌，往往都會傳導致港股市場，成為炒作主題。因此，散戶掌握「兩會行情」，有利提高入市值博率。

　　供給側改革仍屬焦點

　　海通證券整理近年兩會熱點主題，2013年為醫療養老、節能環保及文化傳媒大部制改革；2014年為改革、區域政策；2015年為「互聯網＋」；2016年為供給側改革、新能源汽車。至於今年的熱點主題，海通證券認為可重點關注國企改革、「一帶一路」、財稅改革、醫改、農業供給側改革等範疇。

　　海通證券表示，國企改革從今年進到混改為突破口2.0階段。國企改革有望在兩會期間繼續熱議，看好央企混改，以及上海、山東、廣東等地的國企改革。「一帶一路」則由規劃期進入實效期的2.0階段。財稅改革有望加速，在個人所得稅、環保稅、資管產品增值稅、五險一金方面展開。醫改節奏逐漸加快，今年有望在分級診療、現代醫院管理、全民醫保、藥品供應保障等五項制度改革上取得新突破。農業供給側改革於去年中央工作經濟會議上，已列為2017年經濟工作重點。

　　光銀國際相信，全國人大會議上公布的政府年度工作報告將會探討經濟問題，並為未來政策走向與更大範圍內改革方向提供指引；而相關討論議題包括：經濟再平衡措施、深化供給側改革、強化環境保護，以及推進更多的政府和社會資本合作（PPP）項目。

　　綠色環保熱點之一

　　光銀國際續稱，農業供給側改革的本質是推動農業農村發展，從過度依賴資源消耗向綠色生態可持續轉變，幫助農民以更高效、安全和生態的方式生產農產品。另外，基於PPP項目對今年固定資產投資、GDP增長屬於主要推動力，故預期將出台更多政策，鼓勵在市政建設、環保、交通、城鎮綜合開發與信息技術行業投資。

　　越秀證券判斷「兩會行情」熱點包括綠色環保、「一帶一路」、供給側改革和央企混改。綠色環保方面，京津冀在內等多個省份近期先後提出未來更明確的治霾目標。國務院有可能在今年公布《「十三五」大氣污染防治規劃》，進一步提升污染防治的標準。

　　供給側改革於2016年取得顯著成果，曾受到產能過剩困擾的行業去年基本扭轉巨額虧損的情況。根據今年全國地方政府工作報告，發現供給側改革、推進「三去一降一補」、抓好「去產能」仍然是未來一年工作重點。越秀證券看好水泥、鋼鐵和煤炭等行業龍頭股份。

　　混改將成着力重點

　　央企混改方面，截至去年底，國資委監管企業數目已降至102家，國資委表明爭取在今年把央企數目降至雙位數，越秀證券歸納出兩大重要思路，包括推動企業集團層面兼併重組，推進鋼鐵、煤炭、電力業務整合，探索海外資產整合。其次是專業化重組，支持央企以優勢龍頭企業和上市公司為平台，通過股權合作、資產置換等方式整合同質化業務。

　　其他證券行「兩會行情」點評。平安證券建議從供給側改革、混改、「一帶一路」等三方面把握「兩會行情」。平安證券補充稱，自今年初以來，國家發改委、國資委已表明擴大去產能範圍至有色、船舶製造、建材、電力等領域。根據去年「十項試點」經驗，今年國企改革工作安排可能在兩會前後出台，混改將成為着力重點。改革進展而言，軍工、電信、油氣內生改革動力強，改革進展速度亦較快。

　　東吳證券的「兩會行情」策略大同小異，包括國企改革、「一帶一路」、環保，而該行認為食品安全亦值得關注。東吳證券表示，踏入2017年，國企混改動作頻頻，先後有中國誠通控股集團、中航工業集團、中船集團；種種跡象顯示，電力、石油天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域今年有機會邁出實質性混改步伐。隨着兩會，國企混改有望再度成為投資市場熱點。