圖：分析認為，歐美日推行量化寬鬆貨幣政策走到盡頭，正式步入後量寬時代/ 路透社

　　美聯儲局加息、歐央行縮減買債規模以及日央行未見擴大量寬跡象，反映全球已步入了後量寬時代，意味流動性逐步收緊、利率正常化步伐可能加快，全球經濟面臨困難與挑戰更大、環球投資市場將受到更大考驗，可說危機重重。

　　全球流動性將逐步收緊

　　踏入2017年，全球股市開局平穩，延續2016年底的升勢，其中港股在新一年脫穎而出，累積升幅達到百分之四，跑贏全球股市，但投資者不能掉以輕心，受到多項不確定的政經變數拖累，包括港股在內的全球股市走勢將會持續波動，有可能爆發意想不到的金融震盪，近日港股表現呈強，可能只是炒落後而已。

　　事實上，金融管理局副總裁余偉文日前撰文發出預警，進入後量寬時代，投資市場多變難測，外匯基金投資回報將受到更大壓力，甚至有可能出現虧損。

　　利率正常化未明添波動

　　事實上，歐美日推行量化寬鬆貨幣政策走到盡頭，先有美聯儲局停止買債，並且開始加息，繼而歐央行計劃減少入市買債規模，再而日央行未見進一步擴大量寬計劃，正式步入後量寬時代。

　　換言之，歐美日等發達國不再加碼放水，反而逐步收水，全球流動性呈現收緊狀態，而商品價格反彈不斷推升通脹，也促使利率正常化步伐加快，今年環球投資市場勢必面臨更大考驗。

　　事實上，今年美國加息幅度言人人殊，反映利率正常步伐存在不確定性，主要取決於美國以至全球經濟表現而定，這無端增加全球金融市場不必要波動，例如持續強美元隨時引爆新興市場金融風暴。

　　值得注意的是，世界銀行對今年全球經濟有保留，維持低增長格局，預期有百分之二點七增長，較去年六月預測低零點一個百分點。

　　同時，世銀預期今明兩年美國經濟只有約百分之二的增長，反映世銀對特朗普新政刺激經濟作用的信心不大，意味今年投資市場前景多變難測，股市風高浪急。

　　特朗普本月二十日將會就任美國總統，過去兩個月市場大肆炒作特朗普減稅增加基建投資的新政，可推動美國經濟呈現較快增長，全球股市在美股領漲下造好，從去年十一月美國大選至今，累積升幅約百分之五，股市急升背後卻隱藏巨大風險。

　　經濟不穩股市壓力重重

　　目前市場關注特朗普上台之後，會否真的推出貿易保護主義措施，爆發貿易戰風險不低，包括美國在內的全球經濟也會一同受累，所有刺激經濟政策措施將會是白費，屆時環球股市壓力重重，面臨大調整。

　　全球股市經歷去年急風暴雨的一年之後，迄今市場驚魂未定。面對特朗普新政、英國脫歐談判以及歐洲多國大選的變數，投資者入市宜步步為營。