人幣拆息110厘破紀錄

2017年伊始，離岸人民幣拆息再度狂飆，昨日市傳隔夜拆息更曾高見110厘「天價」水平，為開設離岸市場以來最高紀錄。分析指，一方面內地PMI數據向好，令市場對人幣資產信心回升。另一方面，監管當局出招收緊資金外流，導致離岸市場頓時「缺水」，央行「順水推舟」挾息令沽空盤被迫平盤離場，帶動人民幣匯價顯著回升，離岸價（CNH）一度升穿6.8關口，見6.78水平，相對在岸價（CNY）曾錄得多達800點子溢價。

大公報記者 黃裕慶

截至昨晚9時30分，CNH報6.8249元人民幣兌1美元，自年初以來連升三日，累升2.15%或1500點子。CNH於日間交易時段一度高見6.78水平，並較CNY錄得溢價達800點子。

離岸價升見6.78

CNY亦連升兩日，於昨晚見6.8868，兩日內累升1.09%或760點子；若以下午4時30分的在岸收市價計算，昨日收報6.8817，兩日累升1.06%或740點子。渣打香港外匯策略師張敬勤指出，當CNH與CNY價差維持於100點子水平時，人民幣匯價才算穩定下來，現時難言企穩。

人民幣匯價顯著反彈，是離岸人民幣拆息急升所帶來的客觀後果。以隔夜拆息為例，昨日開市初段已高見38.335厘，僅次於去年1月錄得的66.8厘高位；及至午後，拆息突然急升，最高曾見110厘的「超高水平」，刷新去年一月錄得的大約100厘水平；以掉期計算的引申利率更高見150厘，同為歷史新高。

拆息高企，反映離岸市場的人民幣資金緊張。恒生銀行（00011）執行董事馮孝忠說，主要是離岸人民幣資金池縮減，以及內地收緊管制，令資金難以從境內流至境外，加上人民幣沽空活動增加所致。由於拆息高企，他指沽空盤「根本難以融資」，被迫平盤「損手離場」。

金管局「放水」近400億

市傳除了外資行之外，連中資行亦出現「水緊」，要從同業市場拆入資金。香港金融管理局提供的人民幣流動性支援工具，總額380億元人民幣，昨日也幾乎「用盡」。

金管局發言人表示，留意到離岸人民幣拆息上升，但指拆借市場「整體運作有序」。金管局透過人民幣流動資金安排，加上一級流動性提供行（PLP）的配合，會因應銀行需要為銀行提供流動性支援。三條渠道合計放出超過300億元人民幣（見表）。由於昨日市場流動性緊張，所以有關安排的使用量有所增加。金管局將繼續密切監察離岸人民幣市場。

資金緊張無可避免影響離岸人民幣市場發展。滙豐大中華區行政總裁黃碧娟表示，香港人民幣業務在最近六、七年發展快速，但市場有發展周期，過程中亦有上有落；隨着內地調整政策，香港市場亦受影響，這些都是正常現象。黃碧娟補充說，香港擁有堅實的金融基建設施，令香港可保持彈性，適應市場變化及捕捉機遇。

渣打香港中國宏觀策略師劉潔說，預期離岸人民幣流動性在今年首季仍將維持偏緊局面；若人民幣匯價能夠企穩，離岸市場的流動性於第二季和第三季可望得到紓緩。由於人民幣仍面對貶值壓力，她預期今年的點心債發行量約為1900至2100億元人民幣，而點心債市場規模將持續收縮，回落至2013年水平。