文｜永隆銀行證券分析師 葉國邦

　　澳門賭業經歷長達26個月的收縮後漸現轉機，賭收自今年8月起止跌回升，至今已接連四個月錄得遞增性增長。行業經歷了逾兩年的跌浪，企業無論在收入還是盈利上均已建立相對低的基數，為明年業績提供增長基礎。當中，永利澳門（01128）以貴賓廳業務為主，盈利波動性相對較高，但同時具備潛在的增長空間。

　　集團第三季娛樂場收益仍同比下跌10.9%，貴賓廳業務賭枱轉碼數按年下跌10.5%，惟預計當行業正式回暖，貴賓廳業務或可提供超出預期的增長。集團旗下的永利皇宮於今年8月下旬正式開業，故第三季業績內未能充分反映。其開業時共獲批經營100張新賭枱，並於2017年及2018年1月1日各可額外經營25張賭枱，合共為150張新賭枱，收益料可陸續浮現。此前，集團主要於澳門半島營運娛樂場，惟近年旅客和博彩客的消費模式已開始向路氹轉移，加上未來三年無論娛樂場或澳門輕軌系統第一期主線相繼在路氹落成，均有望進一步提升永利皇宮的物業估值，故正式進入該地段營運對集團更妥善運用資源和抗衡澳門半島的物業貶值均具正面作用。

　　受惠於行業數據改善，相關企業的股價近日展現明顯升勢，及至上周傳出當地擬新增攜帶12萬以上的入境申報規定之消息，市場擔心影響行業復甦步伐始出現回吐。唯一般貴賓廳客戶均不會自攜現金過境，因此實際操作上相信對現行客戶不致構成重大影響。而永利澳門在把握行業復甦勢頭外，相信永利皇宮所帶來的效應將陸續展現，故建議現價買入，目標價15.0元。（筆者為持牌人士，並沒持有上述股份）