今年金融市場黑天鵝事件太多，投資者見慣不怪，以至於特朗普這隻黑天鵝出現時，很多人的反應，倒不是太恐慌，靜思後反而覺得機會來了。

　　特朗普在競選時曾開出期票，一旦當選將推出一個「萬億美元重建計劃」，重建美國本土老化的基建設施。所以當特朗普意外勝出後，華爾街反應最為熱烈，而全球商品價格亦暴漲，完全忽略了特朗普新政將面對的實際問題，比如大型基建的錢從哪裏籌備、大選期間和另一方傳統精英結下的恩怨情仇，會不會阻礙狂人施政等。

　　雖然如此，特朗普當選所帶來的美國再通脹預期，正改變全球商品價格的走勢。過去多年，全球資產價格一直在反映經濟低增長與物價持續低迷，如果未來數月出現反向變化，資產價格可能反應十分激烈。這就是上周從特朗普勝出後在通脹預期回升的背景之下，美國的國債收益率反應異常劇烈的原因。

　　根據投行的研究，即使全球經濟再通脹有一定不確定性，而且不會順風順水，但考慮到目前全球投資者預期和資產倉位仍與之前的「增長與物價持續低迷」的情形深度聯繫，即使再通脹情形出現的概率只是邊際上輕微提升，資產配置所需要進行的調整也將是劇烈和全面的。

　　特朗普上任後再通脹是否如期出現，仍有待觀察，但港股市場近期的換馬信號頻現。過去三個交易日大市守住22000不破，商品股表現亮麗功不可沒。建議投資者逐步降低防禦性板塊的比重，包括科技、高息股等，逢低布局受益於再通脹的板塊，如原材料、工業與部分金融行業的比重，並聚焦最受益於「再通脹」的行業。