【大公報訊】樓市調控新政一個多月效果顯現之際，官媒昨日發文解析，背後推動這一輪房價上漲的主因。《新華社》稱，相比「買房端」的高槓桿，更需警惕的是「買地端」的高槓桿。供需不平衡是導致熱點城市房價上漲的客觀原因，但巨額資金湧入樓市則與這輪房價迅猛上漲直接相關。

　　從買房端看，住房信貸寬鬆是樓市回暖的重要原因之一。據央行統計，今年九月末個人購房貸款餘額為17.93萬億元（人民幣，下同），同比增33.4%，居民購房貸款增速之快。「居民加槓桿購房和企業加槓桿購地是當前房地產市場過熱的主要原因。」中國房地產業協會原副會長朱中一表示，房地產業是資金密集型行業，去年以來一二線城市地價房價輪動上漲，與貨幣、信貸政策的寬鬆有直接關係。

　　高配資成業內潛規則

　　但與買房的高槓桿相比較，賣地的槓桿更高。「買房子起碼還交首付，而有些地方的房企根本不掏自己腰包拿地，全靠從金融機構融資。」一名長期研究房地產行業的專家透露。據相關調查顯示，按規定，房企拍地應該拿自有資金。但近年融資普遍，房企配資一般都在三七開，房企自有出資佔三成，配資佔七成。一些房企現在更連自有出資部分也從金融機構解決，房企引入銀行、債券、理財產品、信託計劃、資管計劃、保險等資金來拍地，已成為業內潛規則。

　　如此配資導致房企負債規模不斷上升，盈利狀況下降。據統計顯示，今年前三季度滬深兩市132家房地產企業合計營業收入為8780.5億元，而淨利潤只有687.8億元，平均利潤率跌至7.8%。而今年上半年，130家房企的淨利潤率還在8.15%，即便成交慘淡的2015年前三季度利潤率也有10.1%。

　　文章並提醒，樹不能長到天上，高槓桿必然帶來高風險。中國社科院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚認為，本輪房價上漲的背後，不排除一些地方政府和房地產開發商共謀，遲遲不肯出台提高首付率等市場化手段，一些地方甚至等到財政收入任務差不多完成了才出手調控，對這一趨勢應該警惕。值得注意的是，一些地方和部門已開始調控「麵包」、也監督「麵粉」。