圖：市場分析員認為，港股總體跌勢已成，首個下試位將為22000點 /資料圖片

　　特朗普效應在債券、貨幣市場不斷發酵，另邊廂意大利憲法公投即將「殺到埋身」；意大利銀行股過去一周大跌10%，當地央行警告12月份首周市場風險會十分高。分析員認為，意大利公投事件或在本月底開始困擾港股投資氣氛，惟即使公投遭到否決，其震撼力也未必太大，只是港股總體跌勢已成，首個下試位為22000點。/大公報記者 劉鑛豪

　　根據Repubblica引述意大利總理倫齊表示，倘若憲法公投未能獲得意大利民眾支持，意大利政府將會崩塌。TECNE民調結果則顯示，反對憲法改革的受訪民眾佔53.8%，支持的只有46.2%。由於多項民調皆顯示反對公投議案的民眾佔大多數，市場關注倫齊政府倒台，極右派政黨枱頭，掌握意大利執政權，定必加深投資者對歐元區觸體的憂慮。意大利央行警告，公投勢必引發市場波動，下月首個星期或會推至更高水平。

　　大戶料續借挾好倉獲利

　　事實上，富時意大利銀行股指數（FTSE Italia All-Share Banks Index）於過去一個星期已深受公投的困擾，該指數全周累跌10.09%，相比於富時MIB指數則跌3.25%。意大利憲法公投將於12月4日舉行，旨在改革意大利兩院制的議會制度，及削減參議院權力。

　　至於對港股影響，京華山一研究部主管彭偉新相信，意大利公投事件最快要到本月底才會成為市場焦點；只是不管公投結果如何，基於港股現時欠缺向上炒高的催化因素，相信大戶會繼續質低港股，借挾好倉獲利。

　　深港通啟動恐難扭頹勢

　　永豐金融研究部主管塗國彬稱，即使意大利民眾否決公投，也不會對市場造成太大震盪，畢竟意大利的經濟規模較小。美國聯儲局12月份加息既無懸念，特朗普在上任前的言論仍然是投資者關注點。塗國彬又稱，恒指今年首三季上落波幅介乎18278點至24364點，由於大市再沒有向上理由，即使深港通啟動亦難扭轉港股頹勢，估計已見今年的高低位，往後會逐級低走，首個下試位為22000點，再下一個位置為250天線（上周五位於21412點）。

　　另外，中銀國際董事總經理兼首席策略分析師胡文洲在內地出席論壇時表示，港股估值長期偏低，主要由於制度性的缺陷所致。在全球市場中，港股開放程度十分高，故造成資金出現不穩定性，加上沽空活動，抑壓指數向上空間。儘管如此，港股長線回報率並不差，估值低，但股息率不俗。胡文洲又稱，滬港通及即將啟動的深港通會影響到港股估值體系。

　　多間零售企業本周放榜

　　本周陸續有本地零售企業公布中期業績，包括周大福（01929）、六福集團（00590）、東方表行（00398）及包浩斯（00483）等，而部分上市公司已發出盈利預警，故市場焦點是公司管理層對未來半年香港零售前景的看法。