近日反映國際貿易景氣程度的波羅的海乾散貨指數（BDI）持續創今年高位，目前已突破1100關口，今年以來已大升約140%，並較二月歷史低點290反彈近三倍，顯示航運需求回暖，對航運相關股份形成利好。筆者是次推介中海發展股份（將改名為中遠海能）（01138），因其已完成國企改革，成為全球第一大油運公司，並受惠目前油價穩定，發展前景可期，值得留意。

　　集團主要從事中國沿海之海洋貨物運輸，主要運輸油品等貨物。截至2016年9月底止首三季業績，集團收入按年下跌17.49%至107.16億元（人民幣，下同），純利按年大升67.42%至22.24億元，若扣除非經常性損益，純利下跌7.54%至7.76億元。三季度是傳統的油運淡季，今年三季度運價均值為1.9萬美元／天，較去年同期5.8萬美元／天大幅下滑，主要受運力增長較多、低油價對原油消費及儲油的刺激效果減弱影響。目前已踏入四季度需求旺季，航運需求回升，有助改善集團業績表現。

　　受惠油運市場復甦

　　今年八月，集團出售營運乾散貨業務的中海散運，並併入大連遠洋100%權益，成為全球運力第一的油運公司。根據Clarksons統計，集團目前在運油輪共53艘，運力達到1164萬DWT，另有17艘油輪訂單，訂單運力為481萬DWT，規模優勢明顯。此外，集團也進一步收購深圳市三鼎油運貿易43%權益至51%。最近油價走勢穩定在40至50美元之間，有利集團維持較低燃油成本，同時亦有利油運市場復甦，集團可持續受惠。

　　LNG及LPG業務是集團另一增長亮點，集團已分別與中石油、中海油、招商輪船及商船三井設立合資公司，並參與投資建設34艘LNG及4艘LPG船舶，目前已有10艘LNP及4艘LPG在運船舶，增長前景吸引。

　　估值方面，以11月17日收市價4.57港元（下同）計，中海發展市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為8.49倍和0.6倍，估值相當吸引。集團擁規模優勢，並受惠油價穩定及行業復甦，增長前景不俗，建議投資者在4.4元附近買入，目標價6元，止蝕位4元。

（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）