成熟市場債券資產連日遭到投資者拋售，美元匯價顯著轉強，這可說特朗普的黑天鵝。債券資產牛市是否結束，甚至開始進入熊市；人民幣兌美元匯價貶值空間會否遠超過預期；新興市場撤資情況會否延續更長時間，現階段仍言之尚早，但卻困擾着港股投資者情緒。

　　撇開市場升升跌跌，投資者必須問個究竟：特朗普明年就任美國總統後，會投入大量資金，大興土木，經濟增長加快，但卻推高通脹，結果迫使聯儲局密密加息。這種簡易推論，真的過分簡單化，就似當年市場擔心原油價格飆升，刺激全球爆發超級通脹；結果如何，就是各國央行不斷加碼量寬，以防經濟出現通縮。

　　雖知道，通脹才是美國聯儲局加息的最大考慮點；擔心特朗普擴大基建投資而推高通脹，似乎並沒有任何實質根據。況且，特朗普要到明年一月上任，要落實宏圖大計，恐怕非一時三刻可以達成。因此，今輪美元匯價走強，新興市場撤資，港股被拋售，極可能是投機盤興波作浪，應該不會持續太長時間。

　　港股昨日期指盤並無因跌市而增加，恒指日間時段成交張數94975張，減少12683張；國指成交張數88299張，減少26240張。大戶顯然對後市仍然摸不通，不敢單邊造淡。

　　另外，昨日大跌市，可是21950點至21999點收回價的牛證卻不減反增，新增相當於10張期指，至696張；而21900點至21949點收回價的牛證雖然有所減少，但仍有相當於1235張期指。儘管淡友有理由質低恒指至21900點以下，才鳴金收金，但好友似乎亦有信心，恒指可守在21950點以上。

　　需要補充一點，意大利12月初舉行的憲法公投，亦正在市場發酵，投資者不宜掉以輕心。