圖：中國經濟L形走勢意味未來將在百分之六點五到百分之七的合理區間平穩增長。圖為消費者在石家莊一家超市選購商品

　　近日有關中國經濟L形走勢的預判，引起了外界熱議，也引發了市場的誤讀和波動。應如何正確理解這一說法呢？實際上，所謂的L形走勢就是「十三五」規劃確定的，經濟增速在6.5%至7%的合理區間運行。如果未來五年的年均增長速度都在這個區間運行，就會形成一個倒L形直線走勢。這樣就可以很好地理解此前權威人士所說的L形走勢的長期性了。\同濟大學財經研究所所長、經濟與管理學院教授 石建勳

　　用諸如U形、V形、L形，還有「L+W」形等形象地比喻經濟運行趨勢，是國際上一些學者和媒體記者喜歡用的方法。遺憾的是，用字母形象地比喻經濟走勢，不同的人也有不同的理解。比如，僅對L形就有很多解讀，包括不斷下降的多個L形、沒有底部的小寫的 l 形等，如果不輔以數字和文字說明，就容易引起誤解和誤判。

　　中國國家主席習近平就「十三五」規劃建議作說明時指出，年均增長底線是6.5%以上。今年全國人大通過的「十三五」規劃和政府工作報告，對中國經濟未來走勢的判斷已經表述的非常清晰了。中國經濟L形走勢意味?未來將在6.5%到7%的合理區間平穩增長，既不會出現強勁反彈，也不會出現明顯失速。這樣的增長區間目標正好符合中國經濟中長期發展的「目標和要求」、「需要和可能」。

　　需要指出的是，中國經濟L形和西方的L形有?根本不同。西方的L形是經濟斷崖式下跌後長期低迷滯脹、不復甦。中國經濟顯然不是滯脹問題，一季度增速達6.7%好於預期，依然是全球經濟增長的火車頭。中國經濟L形只是減速換擋、轉型升級，未來將會帶來更高質量的增長，因此這種長期預期和西方經濟的長期低迷完全不同。

　　經濟增長更注重質量

　　中國經濟在經歷長期高速增長後，必須改變原先高耗能、高投資、低效率的粗放形發展，迫切需要調結構、促轉型，這就必然要求適當降低增長速度，以速度換質量，從結構轉型中創造下一個健康、綠色、可持續的增長，從「去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板」中創造一個技術含量高、充分發揮和提升全要素生產率的中國經濟。

　　今年是「十三五」開局之年，也是推進結構性改革的攻堅年。一方面，中國經濟潛力足、韌性強、迴旋餘地大的基本特徵沒有改變。另一方面，也應該看到中國經濟運行的固有矛盾沒有緩解。L形走勢則標誌?中國經濟運行多年積累的「病症」進入治療階段，因為L形走勢一方面保持就業穩定和人民生活改善所必須的經濟增速，也可以使企業有起碼的財力投入結構調整，努力完成「三去一降一補」，加快適應經濟新常態，不斷進行科技創新，提高經濟的質量和效益。

　　在當前複雜困難的國際國內環境情況下，經濟增長6.5%-7%的區間調控新方式的提出，有利於提高中國政府在多重約束條件下，採取更加靈活、精準、有效，及時的調控政策，使經濟獲得可持續的平衡增長。基於「合理區間」的宏觀調控跳出了經濟本身，對經濟社會發展進行了全盤考慮，這表明中國政府正在以新的思路和方式追求健康、可持續、包容性的增長。

　　因此，可以得出這樣的判斷，未來五年，中國經濟如果在L形走勢下，全面實現經濟結構優化和轉型升級、實現資源的優化配置、質量、效率和效益的同步躍升、成功跨越中等收入陷阱，這對中國和世界來說，無疑都是一件大好事。

　　股市或呈慢牛格局

　　不可否認，股市趨勢與經濟運行確實存在一定的緊密聯繫，但不能簡單認為經濟L形、股市的走勢也必定是L形。理論上看，任何一個國家經濟均不可能長期維持高速增長，因此經濟L形並不罕見，全球主要國家大都經歷了這個經濟發展階段，但這並不意味?經濟L形走勢股市就得一直熊下去。

　　以美國為例，1985至2015年期間，美國的經濟L形走勢持續了30年，同期美國股市卻出現二十四年的上漲，呈現出一個典型的長期慢牛行情。再看中國，在2012到2015年中期經濟呈L形，但股市也並非都是熊市。這亦表明一個事實，經濟運行趨勢並不一定能夠左右股市走勢。

　　就當前形勢而言，中國經濟L形增長對應的股市走勢或是慢牛格局。從基本面來看，經濟L形增長下，隨?經濟增長質量和效益的不斷提升，企業盈利將逐步向好。進一步的分析看，對存量經濟來說，需求端穩定而供給端在收縮，盈利將會逐步進入恢復期；對增量經濟來說，盈利本身就處於高增長階段。

　　此外，經濟L形增長下，政策面也將會比較友好，穩增長、防風險、促改革等一系列政策推出將對股市構成一定的支持。就股市自身而言，市場從來就不缺資金，缺的是有效保護投資者的制度和執行力，希望並相信經濟L形走勢將進一步加強市場基礎制度建設，真正恢復股市的投資回報功能、企業融資功能和資源優化配置三大功能，從而建立一個健康、穩定、制度化和規範化的成熟資本市場。