圖:大摩預計,內地鋼鐵業不良貸款比率增速為每年15點子,屬可控程度\資料圖片
【大公報訊】大行摩根士丹利在近日發表的研究報告中表示,雖然內銀的盈利及資本壓力令投資者擔心,並認為會妨礙供給側改革進行,但因設計產能可減慢速度,故認為造成的影響程度在可控範圍。
另外,與供給側改革相關的股份中,該行繼續把建行(00939)評級為首選,因建行過去數年的資產負債表增長較審慎,加上去年作出大幅撥備,可助未來數年減低成本壓力。
資產增長審慎 首選建行
該行表示,近期商品市場有好轉跡象,但相信中國內地的供給側改革將會持續,供求不平衡在短期內亦不會解決。目前內地鋼鐵業的生產量仍然保持在低水平,隨?新的供給側改革內容出台,定下合適的經濟增長目標,政府將更有決心推展減少供應。
再者,相關行業亦已自早年削減人手,當中鋼鐵及煤炭業自2013年高峰時,分別裁員14%及16%,而機械製造業更由2011年起削減45%員工,去年這三個行業亦再度大幅度裁減人手。目前借貸消費水平依然偏低,消費信貸質量仍然較好。雖然勞動力轉移持續,惟速度較溫和,而政府以千億資金解決就業,也可助減少消費信貸的影響。
內銀股本回報維持15%
大摩預計,受供給側改革影響的鋼鐵業、煤礦業,兩行業的不良貸款比率增速為每年15點子;而製造業及開採業亦正溫和降低產能,相等於去年系統性風險的23%,該行認為影響屬於可控程度,雖然內銀的不良貸款率接近2%,但股本回報仍維持在15%水平。