圖：大摩預計，內地鋼鐵業不良貸款比率增速為每年15點子，屬可控程度\資料圖片

　　【大公報訊】大行摩根士丹利在近日發表的研究報告中表示，雖然內銀的盈利及資本壓力令投資者擔心，並認為會妨礙供給側改革進行，但因設計產能可減慢速度，故認為造成的影響程度在可控範圍。

　　另外，與供給側改革相關的股份中，該行繼續把建行（00939）評級為首選，因建行過去數年的資產負債表增長較審慎，加上去年作出大幅撥備，可助未來數年減低成本壓力。

　　資產增長審慎 首選建行

　　該行表示，近期商品市場有好轉跡象，但相信中國內地的供給側改革將會持續，供求不平衡在短期內亦不會解決。目前內地鋼鐵業的生產量仍然保持在低水平，隨?新的供給側改革內容出台，定下合適的經濟增長目標，政府將更有決心推展減少供應。

　　再者，相關行業亦已自早年削減人手，當中鋼鐵及煤炭業自2013年高峰時，分別裁員14%及16%，而機械製造業更由2011年起削減45%員工，去年這三個行業亦再度大幅度裁減人手。目前借貸消費水平依然偏低，消費信貸質量仍然較好。雖然勞動力轉移持續，惟速度較溫和，而政府以千億資金解決就業，也可助減少消費信貸的影響。

　　內銀股本回報維持15%

　　大摩預計，受供給側改革影響的鋼鐵業、煤礦業，兩行業的不良貸款比率增速為每年15點子；而製造業及開採業亦正溫和降低產能，相等於去年系統性風險的23%，該行認為影響屬於可控程度，雖然內銀的不良貸款率接近2%，但股本回報仍維持在15%水平。