圖：港交所（00388）。

　　上周港股跌勢持續，恒指全周收跌3.97%或1043點，報25247點，全周成交額約1.8萬億元，交易量較前周有所放大。

　　中美貿易摩擦升溫，引發市場避險情緒，風險資產面臨回調壓力。展望後市，短期中美貿易談判仍有緩和的機會，美聯儲有望延續降息的腳步，中國經濟三季度宏觀數據也將於近期發布，值得關注。

　　在目前形勢下，國產替代成為主題，市場聚焦半導體和軟件系統等領域。過去幾個月，半導體板塊在短時間內快速上漲，雖然目前出現了階段性的回調，但行業估值仍處在一個歷史較高的水準。投資者需關注公司兌現增長預期的時間表，以及可持續的財務表現水準。整體上看，中國半導體產業的長期發展前景值得期待。港交所迎來排隊上市潮，涉及晶圓代工、晶片設計、數據中心、光模組等產業鏈不同環節的企業。在港股交投活躍及新股上市熱潮持續之下，建議關注港交所股價表現。

　　10月13日，各國在埃及簽署加沙停火協議，標誌着持續兩年的加沙戰爭進入停火階段，但協議未提及「兩國方案」，長期地區局勢穩定仍有待觀察。地區衝突雖有所緩和，但不良貸款成為新的風險點，兩間美國地區銀行披露不良貸款問題，加劇了投資者對信貸市場的擔憂，VIX恐慌指數在上周四收盤時突破25點，創下半年來新紀錄，「硅谷銀行事件」的記憶重現。在First Brands和Tricolor破產之後，短時間內的又一起信貸事件，導致緊張情緒累積。疊加美股位高勢危，稍有風吹草動，市場就容易陷入風聲鶴唳的局面。

　　避險情緒主導下，金價屢創新高，黃金期貨一度突破4300美元，繼續保持強勁的上漲勢頭。受此帶動，港股黃金股逆市表現出色。（作者為拔萃資本集團高級副總裁，證監會持牌人士，以上僅代表個人觀點）