圖：攜程（09961）

　　明日起內地開啟8日的國慶黃金周假期，進一步刺激旅遊市場，國家鐵路集團預測，今年國慶期間鐵路旅客量達2.19億人次，日均1825萬人次，較去年同期顯著提升。攜程數據也顯示，截至9月17日，平台國慶假期跨省遊訂單量按年增45%，國內旅遊市場熱度持續升溫。攜程（09961）作為國內外旅遊預訂平台的領導者，在整體大市造好以及臨近黃金周等利好推動下，股價在上周創出歷史新高，有望直接受惠於此波需求增長。

　　攜程市值約3900億元，在線上旅行服務市場居領先地位，是全球市值前三名的線上旅行服務公司。2025年第二季財報顯示，攜程營收148.64億元（人民幣，下同），按年增16.23%；歸母淨利潤48.64億元，按年增長26.4%。經調整後EBITDA為48.8億元，按年增長10%。各項數據均超市場預期，反映公司盈利能力持續優化。

　　龍頭地位穩 利潤率續升

　　從收入結構來看，住宿預訂業務按年增長21.2%，維持較高增速；交通票務增長10.8%，雖略有放緩，但仍保持穩定。值得關注的是，國際業務（Trip.com）收入增速超過50%，佔總收入比重逼近15%，海外擴張策略成效顯著。

　　儘管Trip.com在海外市場加大投入，但公司通過ROI考核機制優化行銷支出，確保費用效率，從而推動利潤率持續提升。此外，公司已連續多季度實現利潤增長，反映出行業競爭格局穩定，龍頭地位穩固。

　　Trip.com面向國際，在亞太地區增速較快，攜程收購Skyscanner通過機票搜索業務向Trip引流，交通＋酒店模式有望持續獲取份額。

　　綜合來看，攜程在國內旅遊市場復甦、國際業務擴張及成本控制優化的共同推動下，展現強勁的成長動能。隨着假期政策優化與出境遊市場逐步回暖，公司未來營收與利潤有望持續提升。投資者不妨關注其股價回調機會，中長期布局具備良好潛在回報。

　　（作者為獨立股評人）