圖：卓越教育

　　卓越教育（03978）上周公布上半年業績，收入錄得9.17億元（人民幣，下同），按年增長約1.9倍；純利1.52億元，增長約1.8倍；每股盈利19.92分，中期息派10.7分，上年同期無派息。營收和利潤大幅成長，因為公司業務轉型成效顯著，素養業務大幅成長所致。這次派息比率達到60%，顯示公司財務充裕、管理層對前景有信心，未來派息料繼續上升，增長和派息兼備，值得留意。

　　內地宏觀層面上，受到近年來推出的育兒補貼、刺激生育政策的刺激，全國生育高峰出現在2016年，而廣州、深圳出生率高峰在2018年。廣東省常住人口與出生人口連續多年位居全國首位。這些嬰孩逐漸長成，料為集團帶來增長動力。

　　公司營運上，素養業務作為支持增長的核心動力，上半年營收達7.23億元，激增超過5倍，報讀人次與續報率等關鍵指標均呈現上行態勢。

　　在區域拓展上，集團採取「核心市場鞏固＋周邊區域突破」的策略。廣州作為根基市場，不僅在核心城區維持領先優勢，近郊區域的業務恢復更顯活力，續報率、報讀人次等各項營運指標持續優化，進一步夯實了本土市場的壁壘。同時，深圳、佛山的擴張步伐加速，依託廣州市場成熟的教研成果與管理經驗，結合兩地教育政策與文化特點，打造出具有區域辨識度的綜合素養課程。兩地業務已初步開啟，品牌滲透力逐步增強，繼續擴張。

　　上半年，集團毛利率達45%。當中，銷售費用相對銷售比率下滑，可見組織效率提升，因集團使用人工智能（AI）提升效率；但經營開支上升，主要是AI研發投入增加，以及深圳、佛山及本地擴張帶來教研人員薪酬增加。「ALL IN AI」策略的推進，讓技術創新成為集團提質增效的關鍵抓手，AI工具已廣泛應用於教學、營銷、師資建設等核心環節。

　　派息比率將增至70%

　　卓越教育集團重視股東權益，透過穩定的分紅與回購計劃去實踐。年初推出的「三年派息計劃」表示，未來三年將把派息比率逐步提高至50%、60%、70%，並分中期與末期兩次派發。今年上半年，公司已按2024年淨利潤50%完成派息，相信這個三年派息計劃可以完成。去年公司已作出21次回購，今年上半年9次回購，除了可以穩定股價之外，回購的股票發給員工做股權激勵，有利留住人才和公司發展，可謂一舉三得，前景可期。