本周黃金在多重消息與數據交織下走勢震盪。市場原本因特朗普否認對黃金加徵關稅而情緒回暖，但隨後強勁的美國生產物價指數（PPI）數據令通脹憂慮再起，壓抑減息預期，金價由高位回落。美國消費者物價指數（CPI）溫和上升為減息留有空間，美元與美債收益率波動加劇市場情緒。黃金周五亞洲盤報3342美元，周線微跌。

　　基本面方面，地緣與政策消息持續牽動市場。特朗普明確表態不會對進口金條加徵關稅，使金市短線急跌後回穩；同時，美聯儲主席人選逐步縮小到3至4人，包括現任理事與市場策略師等人選，增加政策走向的不確定性。特朗普與普京的會談被視為試探性接觸，俄烏局勢仍有變數，未來領土安排或將調整。美國財長與部分官員傾向9月減息，但多位聯儲官員反對大幅寬鬆，市場對9月減息幅度存在分歧。

　　數據顯示通脹壓力複雜。美國7月CPI按月上升0.2%，符合預期；按年升2.7%，略低於預期，核心CPI按年升至3.1%，高於前值。數據顯示整體物價溫和上行，但核心物價黏性仍強。更引人關注的是PPI按月暴升0.9%，為2022年6月以來最大增幅，按年計則升3.3%，顯示生產端通脹壓力明顯加大，可能向消費端傳導。數據公布後，市場一度減少對美聯儲9月減息的押注，黃金承壓回落。

　　技術面上，黃金本周在3400美元上方多次受阻，形成雙頂壓力，隨後跌破3350美元支撐。日線MACD高位死叉，RSI跌至50附近，動能轉弱。短線支撐關注3330與3300美元，若失守或測試3280至3270美元區間；上方阻力3370與3400美元，突破方能重啟上攻。4小時圖顯示，金價短期在3330至3370美元區間震盪，缺乏明確趨勢。

　　聯儲減息路向惹關注

　　綜合判斷，黃金短線受制高位壓力與通脹數據分化的影響，一方面CPI溫和上升支持減息預期，另一方面PPI飆升削弱寬鬆空間。若美聯儲官員繼續釋放鷹派信號，金價或維持震盪偏弱格局；若9月減息預期再度升溫，則有望重拾漲勢。操作上關注3330至3370美元區間，短線區間交易為宜。

　　（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）