港股昨日最火爆的是穩定幣板塊，一家市值不到6億港元的細價公司，公布與另一家擬從事穩定幣發行的公司合作，刺激股價大升5.3倍。有同行戲稱，這是牛市之中的動物精神重現，炒家苦秦久已。不過，穩定幣條例尚未正式實施，監管機構已表明，只有個位數的申請公司有機會獲得發行牌照，而且每家獲得牌照的公司，都必須有其獨特性。故此，應謹慎挑選穩定幣概念股，避免成為接盤俠。

　　大企首批獲牌照機會高

　　現時擬申請香港穩定幣牌照的公司眾多，除了已經官方宣布的螞蟻金融、京東、渣打、圓幣，還有40多家企業準備提交申請。而且仍有不少公司有申請意向，正處於諮詢或準備材料階段。可以預期，到8月1日穩定幣條例正式實施，申請者可能不乏內地最大金融機構和互聯網公司，至於有意申請的小型企業，如果沒有在數字資產領域的核心競爭力，相信獲得牌照的希望渺茫。

　　與穩定幣發行牌照相比，虛擬資產交易所的競爭優勢較為明顯。本港目前已實際開展的合規加密交易所，具規模的只有兩家：一家上市一家非上市，兩家去年交易額達到7000億元。加上近期在美市Circle上市熱潮及本港政策層面不斷發酵下，成交額更是激增。接下來無論是穩定幣發行使用，還是資產代幣化，這兩家交易所都是參與方，從行業趨勢來看，虛擬資產交易所的價值會不斷壯大，具備投資價值。

　　有同行計數，美國市場的穩定幣發行量約2萬億美元，亞太地區大概在1000億美元，若按這個比例估值，本港上市的虛擬資產交易所有望達到400億元的估值。此外，香港另一個潛在的穩定幣市場：離岸人民幣，一旦獲政策加持，這些交易所定會生意滾滾來。畢竟本港的離岸人民幣規模，已達萬億，而且增量不上限。

　　除了交易所，擁有跨境支付牌照的公司亦有望受益，因穩定幣可以大幅降低跨境支付的成本。擁有這些業務的公司以電商巨頭為最。不過，從風控的角度看，參與這波穩定幣行情的，一定要注意節奏。以北水反映「預期的預期」的輪動風格，這一波行情大概可以延到8月1號穩定幣立法生效。

　　要警惕的是，穩定幣屬於金融創新，一旦真的開始實施，各種監管風險也會增加。現時正處在各路資金各顯神通的友好環境，風險不大。等到下月1日，相信就知道誰在裸泳了，個股將進入分化，擁有真正競爭力的公司才是強者恒強。