在美國與全球其他地區關稅升級的環境下，經濟增長的憂慮升溫，投資氣氛和消費信心轉弱。市場上不確定因素仍然存在，在2025年，投資者應採取較具防守性的投資策略，提升投資組合的韌性及繼續把握上行機會。

　　投資者可以透過分散投資緩減跌市的最壞影響。儘管減少長期以來對股票的偏重配置，並轉持適度偏低配置。若市場進一步轉弱，或有機會增加股票配置。

　　美國股票方面，優質企業繼續成為焦點，但並不代表放棄大型增長股主題，尤其是仍具長期優勢的科技公司。另外，日本股市可提供優質增長機會，因其具備良好的基本因素和合理估值，以及持續利好的企業管治改革。

　　供應鏈重組利中國市場

　　歐洲股市的短期表現亦持續改善，源於政府的新開支計劃以及投資者重新入市。

　　鑒於關稅政策的不確定性持續，亞洲區內存在投資機會。供應鏈重組持續有利中國及其他個別市場。印度仍是增長較快的市場之一，而近期的市場調整或能提供入市機會。

　　固定收益方面，考慮到信貸息差環境，一旦非投資級別債券面臨突如其來的負面消息，就並無太多容錯空間。由此繼續減持較低評級信貸，轉而看好優質投資級別債券。綜觀固定收益較高風險的範疇，傾向選擇以美元計價的新興市場債券。

　　（作者為宏利投資管理多元資產方案團隊環球股票首席投資總監）