圖：美日債價急跌、債息抽升，預示一場金融大風暴正在醞釀。

　　特朗普關稅衝擊下，環球金融市場危機四伏，近日美國、日本長期國債拍賣不約而同出現慘淡認購反應，反映美日債務風險急升，目前市場尤其憂慮美日債市累鬥累，日本為了自救，有可能大舉拋售美債，隨時引發超乎預期的金融巨震。

　　特朗普又燃起關稅新火頭，計劃對歐盟進口產品加徵50%關稅，以及向蘋果公司、三星等手機加徵25%關稅，美股以至環球股市應聲急跌。事實上，特朗普關稅政策仍然持續衝擊美國以及全球金融與經濟，推升通脹與融資成本，加劇環球債務違約風險。

　　美國股債價格下行空間大

　　雖然中美經貿高層會談取得成果，相互取消及暫停115%關稅，並建立中美經貿磋商機制，市場期望中美通過平等對話協商解決分歧，但關鍵是美國要徹底糾正單邊加稅的錯誤做法，推動經貿合作重回正軌。因此，內地廠商正把握這窗口期，恢復對美出貨，令集裝箱、航運船期異常緊張。其實，善變的特朗普，令全球經貿不確定性依然很大，美國股債價格下行空間很大。

　　關稅不明朗 日車企首當其衝

　　事實上，美國大降對華關稅，華爾街日報評論直言美國發動貿易戰已經失敗，特朗普關稅大撤退。因此，今次美國關稅政策在短短一個多月內便迅速退讓，這對美國在全球經貿地位及名聲造成重大打擊，可以預期日本、歐盟與美國商討關稅協議時會採取強硬立場，不排除以手上美債作為金融武器，對美國進行反制，以維護自身利益。

　　值得留意的是，依重對美出口的日本，首季經濟收縮0.7%，上月核心通脹卻上升3.5%，為逾2年最高，毫無疑問經濟陷入滯脹困局之中，日本央行加息遏通脹抑或是減息救經濟，處於兩難之中。同時，在關稅不明朗下，日本車企首當其衝，據報日產汽車計劃全球裁員約2萬人，相當於員工總數15%，較之前裁員規模大一倍。同時，日產汽車將關閉在日本本土其中5間車廠。此外，日本豐田汽車受累汽車加徵關稅，估計過去兩個月出現12億美元利潤減少，日本汽車產業正面臨巨大危機。因此，日本首相石破茂對美日關稅協議商討表現出強硬立場，關稅協議必須包括汽車關稅內容，爭取零關稅出口美國。

　　近日，日本、美國國債拍賣不約而同慘淡認購反應，尤其是日本20年期國債拍賣認購倍數只有2.5倍，為2012年最低，拉升20及40年期日本國債息上升至2.611厘及3.591厘，分別為2000年最高及歷來最高，引起市場恐慌，原因日本為債務最嚴重的發達國，日本政府債務高達8.3萬億美元，相當於日本國內生產總值的2.5倍。日債風暴似乎正逐步形成，石破茂亦承認日本財政狀況比希臘還要糟糕，日本壽險、退休基金可能被迫拋售美國國債，班師回朝拯救日債。換言之，美日債市同時告急，隨時累鬥累，出現債務危機，掀起超乎市場預期的金融巨震。

　　美長債息高 現不尋常大沽盤

　　美國國債價格近日節節下跌，10年及30年期長債息分別升上4.6厘及5厘水平，反映美國國債持續有不尋常大沽盤，有關日資大手減持美債傳聞揮之不去。根據野村報告，九大日本壽險集團持有外國金融資產，美元資產比重達到72%歷史新高，未來日資有相當空間從美元資產撤資。此外，美國財政部數據，截至今年2月止，日本投資者持有2.7萬億美元的美國金融資產，其中約萬億美元為美國國債。在這萬億美元沽盤力壓之下，美國國債持續被看空。

　　總之，美日債價急跌、債息抽升，預示一場金融大風暴正在醞釀之中，投資者不能掉以輕心。