圖：首季金融數據表現

　　實體經濟需求加速修復，帶動中國金融數據再超預期。內地3月人民幣貸款及社會融資規模增量均創同期新高，其中，前者達3.89萬億元（人民幣，下同），後者增5.38萬億元，分別較去年同期多增23.87%、15.15%。分析稱，實體需求繼續修復、銀行系統季末信貸沖量、地方政府穩經濟政策持續發力等，是新增信貸同比多增並超預期的主因，鑒於金融數據往往領先於經濟增長，二季度中國經濟恢復斜率將更樂觀。/大公報記者 倪巍晨

　　今年首季度，人民幣貸款、社會融資規模增量分別為10.6萬億、14.53萬億元，已分別達到去年全年數據的49.7%、45.4%。

　　一季度人民幣貸款方面，分部門看，住戶貸款增加1.71萬億元；企（事）業單位貸款增加8.99萬億元，票據融資減少9803億元；非銀行業金融機構貸款減少791億元。

　　從一季度社會融資規模增量看，對實體經濟發放的人民幣貸款增加10.7萬億元，同比多增2.36萬億元，佔同期社會融資規模增量的73.6%，同比高4.5個百分點。一季度委託貸款增加681億元，同比多增221億元；信託貸款、企業債券淨融資及非金融企業境內股票融資均同比錄得減少。

　　商品房銷售與居民消費改善

　　植信投資研究院高級研究員王運金認為，3月金融數據的優於預期，呈現出居民與實體企業較強勁的需求恢復節奏，表明穩增長政策已獲得顯著效果，而上月末的全面降準也進一步紓緩了銀行系統的資金與成本壓力。

　　國金證券首席經濟學家趙偉表示，3月新增信貸同比增量中，居民信貸需求貢獻佔比約64%，這與商品房銷售和居民消費的邊際升溫有關。當月企業新增中長期信貸超2萬億元，已連續八個月同比改善，企業短貸亦創新高。

　　趙偉補充說，得益於信貸的支撐，信貸社會融資規模也超預期，信貸貢獻了社會融資同比增量的99.6%以上。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬提醒說，上月實體經濟需求繼續修復，地方政府穩經濟政策也持續發力，加之季末銀行信貸的沖量，多數銀行的實際信貸投放可能均超月初計劃，這令3月新增信貸規模在去年同期高基數基礎上維持同比多增。

　　溫彬並指，企業信貸，特別是中長期信貸仍是當前新增信貸的主要拉動力量，且在房地產銷售回暖、消費場景和需求恢復背景下，居民信貸需求築底企穩。

　　展望未來，中金公司宏觀首席分析師張文朗提醒說，當前貨幣和信貸投放大幅擴張，房地產銷售趨於回暖，企業經營和居民就業狀況也逐步改善，未來中國經濟將進一步恢復。他相信，今年貨幣政策強調的是「可持續支持」，債務問題、資產價格問題是未來的主要觀察點。

　　預期流動性保持充裕

　　王運金坦言，一季度金融數據的明顯擴張，預示中國經濟需求恢復較好，預計穩健貨幣政策將繼續保持流動性的合理充裕，同時維持較低的市場利率水平，保持信貸投放合理節奏，加快拓寬企業直接融資渠道，堅持「擴信用」的政策操作方向。

　　趙偉重申，在宏觀政策效果逐步顯現、中國經濟內生動能進一步修復等環境中，信用修復或將延續，建議關注未來信貸投放的節奏，預計在政策「精準有力」背景下，資金或重點流向基建、製造業等領域。

　　趙偉並指，考慮到政策的靠前發力，以及疫後經濟活動的加速修復，對中國經濟可以樂觀些。