圖：恒生指數

　　港股上周「五連陰」，走勢疲劣。恒指收報20297點，較前周跌1428點，是第二周下跌，兩周共跌去1562點。

　　這是今年來第二大跌幅，最凌厲的一次下跌是2月14日至3月11日，連挫四周，共跌掉4404點，故今個回合的下跌同上次比較，遠遠不如。從「壞」的方面看，是今次還可能有再跌空間，因為還未跌夠；從「好」的方面看，則已處低位，抗跌和防守力都在增強中。

　　事實上，今年3月11日的低位是恒指20553點，中段低位為20079點，而上周五（7月15日）的收市指數為20297點，中段低位為20215點，均較上次為高。既然上次這麼惡劣也能守住2萬點關口，則今次守關應該有更大的信心。

　　任何股市，都會有跌有升，不可能只升不跌，亦未見過只跌不升，一如白天與黑夜，總是輪流出現。問題是：精明的股市投資者要把握何時是黑夜，何時會到白天而已。

　　今次港股之跌，外圍因素影響相當大，亦即美股和內地A股的走勢，不時會成為港股的指針。值得關注的是：上周五美股作出了強力反彈，道指大升658點，以全日最高位收市，升幅達到2.15%。大升的原因是美國的零售數據有1%的漲幅，比預期好。因而減緩對衰退的憂慮，加上對7月大幅加息預期降溫，仍較多人認為只加0.75厘，而非1厘，此外，美股已五連跌，短線「超賣」，有反彈亦屬合理。

　　港股今日能否也跟隨美股反彈？我看機會甚大。港股也是五連跌，加上臨近2萬點大關防線，淡友也得考慮有沒有一攻即穿的能耐。所以，如無意外，今日港股高開，追回一些失地，屬合理的預期。假若部分淡友補倉，還會加速大市的反彈力度。

　　對於港股投資者憂慮的內地經濟「壞消息」，其實都已在有關當局充分掌握和處理之中，這包括「內房斷供停建」、個別小銀行流動資金未到位、「內銀不良資產增加」等等，都已第一時間有官方的回應，說明官方非常重視，亦絕不會讓「小事化大」而引發危機，「整體安全可控」，「無系統性風險」這兩句話是值得相信的。