美國利率期貨市場開始消化美國利率為負的環境，雖然美聯儲主席鮑威爾曾表示，美國實施負利率並不合適，但新冠疫情導致的經濟下滑，可能會迫使美聯儲有更多措施出台。

　　上周美國聯邦基金期貨2021年1月合約價格，曾升至100以上水平，合約報價反映政策利率為-0.025厘。美債債息亦下跌，2年期美國國債息跌至0.13厘；5年期美國國債息跌至0.29厘，同創紀錄新低，市場預期，美國基準利率很快會轉為負值。另外，中美緊張關係再度升溫，令市場避險需求大增，美匯指數走強，曾經升至100以上水平。

　　美國持續擴大的債務水平和美聯儲的資產負債表規模，可能意味着美國財政壓力加大，以及通脹飆升，長遠支持黃金。金價目前在1720美元水平左右上落，趨勢往上，下方支持1700、1675美元。

　　歐洲各國安排開始放寬活動限令，市場憧憬經濟活動再啟，帶來經濟復甦預期。早前推出的歐洲央行貨幣政策和刺激經濟措施，相信各歐洲貨幣普遍能穩定下來。技術上，歐元兌美元若可以守穩1.0770至1.0720水平，後市有機會突破1.0870及1.0905阻力，並且可能延伸升幅至1.10水平。市場重點觀望德國CPl和歐元區公布的首季GDP及3月貿易帳。

　　日本公布3月受薪者現金收入，按年微升0.1%符合預期，而家庭支出則按年下跌6.0%，但跌幅少於預期。日本宣布延長「緊急事態」到月底，日本每周新增新冠肺炎確診人數連續三周減少。美元兌日圓曾跌至106左右，目前在106.4水平整固，上方阻力106.90、107.45。 （作者為國泰君安外匯分析員）