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證券指引\民辦高等教育看俏 中教睇13.5元\陳汝銘

時間:2020-01-15 04:24:07來源:大公報

  中教控股(00839)為內地一家領先的民辦高等和職業教育企業,按在校學生人數計,為內地最大的上市高等及職業教育機構。

  目前在中國和澳洲運營10所學校,其中在內地運營6所高等教育學校,及3所職業教育學校,並在澳洲悉尼運營一所高等教育學校。集團在內地的招生網絡覆蓋所有省份,在澳洲有來自世界100多個國家的多元化學生團體。集團目前在校學生人數合共約18萬人。

  截至2019年8月31日止年度,錄得收入19.55億元(人民幣,下同),按年增51%;整體毛利率57.4%,同比下滑3.2個百分點,主要受到新學校毛利率較低的影響;該公司擁有人應佔純利約5.93億元,同比增長16.2%。每股派發末期股息9港仙,全年派息12.5港仙,按經調整歸屬股東的純利計派息率為30%。

  期內,4所學校成為集團的併表附屬實體,集團學校數目由5所學校(於2018年8月31日)擴至九所學校。

  集團2017年12月上市至今,完成了7個併購項目,最近一個併購項目以1.34億澳元收購澳洲悉尼國王學院100%股權,成為集團首個海外學校項目。澳洲項目和集團旗下的中國內地學校有協同效應,包括一些互認學分、國際課程的開設等,相信併購可以優化其學校表現,同時也能提高內地教學質量,幫助提升集團運營效率。管理層指目前澳洲項目有約2400個學生,預計2至3年內,可拓展到4200人左右。

  為滿足日益增長的學生入學需求,除收購外,集團還將現有學校進行新校區擴建。集團目前正進一步擴大其學校可容納的學生人數。廣東白雲學院的新校園已自2019年9月起啟用,新校園的第二期工程將會繼續進行,預期整個校園於落成後的可容納總學生人數將會提高約2.6萬名。

  內地民辦高等及職業教育行業增長趨勢穩健,潛力和機會巨大。職業教育是政策重點支持行業,產業升級市場前景廣闊,民辦高等教育受政策鼓勵,收購擴展成趨勢,建議投資者可在11.2元附近買入,目標13.5元,如失守10元則先行止蝕。

  (作者為西證證券經紀助理副總裁,並為證監會持牌人士,未持有上述股份)

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