圖：在全球LNG供應緊缺的情況下，出口亞太的利潤明顯高於歐洲，導致歐洲的LNG進口明顯下降。
年內迄今為止歐洲地區的天然氣價格大幅飆升，主要是由終端需求強勁而供應不足導致。荷蘭TTF天然氣9月平均價格上漲至27.6美元／百萬英熱單位，較1月價格（7美元／百萬英熱單位）上漲近三倍，創歷史最高值。
天然氣價格上漲對其他行業影響巨大，其中，食品、工業和電力用戶將不得不面臨成本上漲壓力，可能會導致相關行業的部分企業破產關閉，從而影響民生用品的供應。同時，對於煉油行業的影響也不可忽視。一些歐洲煉油廠已經開始轉向燃燒石油產品，以替代成本高企的天然氣。未來幾個月，由天然氣轉向燃料油和蒸餾油的需求一定程度上或將提高煉油廠利潤率，並支撐原油價格。
歐洲的天然氣危機正在向全球蔓延。在中國，多個省份進入「用電荒」，尤其以廣東、浙江、江蘇、湖南和雲南等省最為嚴重。在南美洲，巴西的家庭將面臨更高昂的電費。負擔不起燃料的經濟體如巴基斯坦或孟加拉國，可能會面臨短期的供應停滯。
一、終端需求強勁反彈
隨着新冠疫苗接種比例的上升，歐洲各國開始逐漸解除封鎖措施，天然氣終端需求不斷回升。同時，因為歐洲除了天然氣以外的電力供應緊張，所以導致天然氣發電需求上漲。根據路透的數據，9月英國的天然氣發電需求為57百萬立方米／日，高於2020年和2019年的同期水平（分別為51百萬立方米／日和48百萬立方米／日）。
（一）新能源發電不足：風力發電是歐洲發電的重要組成部分，其中英國風力發電佔2020年全英的供電比例高達23%。但風力發電供應不穩定，受天氣情況影響，風力發電量減少，一部分電力需求缺口需要由天然氣來補充。根據路透的數據，英國風力發電量9月均值為2500兆瓦時／小時，遠低於去年同期水平（5700兆瓦時／小時）。同時，五個英國的核反應堆由於設備問題，進入檢修狀態，大部分將於10月恢復生產，最晚的Hartlepool一號反應堆將於11月29日復產。核動力發電佔全英電力供應的20%左右。
（二）補庫存需求增加：由於夏天供電需求強勁，天然氣儲備沒有得到及時補充，加上供應不足，西北歐天然氣庫存量維持低位，庫存使用率不到70%，遠低於去年的同期水平（93%）。隨着冬季將至，為了保證冬季供應穩定，歐洲各國補庫需求增加，進一步增加天然氣採購需求。
二、天然氣供應續緊張
全球性天然氣供應的緊缺及歐洲天然氣田供應受到干擾和中斷，令歐洲天然氣供應緊張。
（一）英國天然氣田檢修較多：受新冠疫情影響，部分天然氣田本應該在去年的檢修推遲到了今年，導致夏季檢修較多。根據路透的數據，英國天然氣9月的產量為87百萬立方米／日，低於2020年同期的98百萬立方米／日。另由於設備出現故障，Tolmount氣田的投產時間拖延至年底，令歐洲天然氣供應不足的情況雪上加霜。
（二）荷蘭天然氣供應下降：作為歐洲主要的天然氣供應國，荷蘭決定到2022年10月將其最大的天然氣田Groningen的產量下降到39億立方米／年，其最大產能為81億立方米／年。這個計劃在2019年就已經公布了，近期的天然氣價格激增沒有改變荷蘭政府的決定。因此，隨着該天然氣田的產量自然遞減，荷蘭天然氣產量明顯低於之前水平。此外，雖然挪威國有石油巨頭Equinor表示將提高兩個北海油田的產量並增加出口，但效果可能有限。
（三）歐洲和東北亞液化天然氣（LNG）現貨市場的競爭：強勁的亞太天然氣需求令LNG價格飆升，作為東北亞LNG實物現貨市場的基準估價的JKM在9月一度上漲至28美元／百萬英熱單位，創歷史最高值。受此影響，亞太和歐洲的LNG價差逐漸拉寬，在全球LNG供應緊缺的情況下，出口亞太的利潤明顯高於歐洲，導致歐洲的LNG進口明顯下降。俄羅斯Gazprom公司也表示「亞洲市場對生產商和投資者更具吸引力」。
受颶風季節影響，美國LNG出口受阻，進一步加劇歐洲LNG供應緊張的情況。熱帶風暴Nicholas令美國液化天然氣出口商Freeport LNG的電力供應從9月14日開始中斷，其LNG出口暫停，至少一周沒有任何LNG從該港口出口。
（四）俄羅斯對歐洲供應不足：目前大概40%的歐洲天然氣來自俄羅斯，但由於地緣政治爭議，歐洲也希望從美國和挪威進口天然氣。數據顯示今年俄羅斯向歐洲的天然氣出口降低，而且Gazprom在歐洲天然氣庫存降至較低水平，被歐洲質疑時莫斯科刻意限制出口，以證明「北溪二號」管線的作用。「北溪二號」天然氣管線全長1200公里，穿越波羅的海，連接俄羅斯北極地區和德國東北部。設計輸氣能力為550億立方米／年，加上「北溪1號」天然氣管線，總輸氣能力達1100億立方米／年。
「北溪二號」的開通意味着將繞開俄羅斯對歐洲輸氣傳統線路必經的烏克蘭。由於目前烏克蘭、波蘭和美國不支持這條管道，德國希望盡一切努力確保烏克蘭過境角色，期待俄羅斯保證延長與烏克蘭的天然氣過境合同。雖然管線在9月初已經完工，但開通仍遙遙無期，或推遲至2022年。德國能源監管機構BNetzA在收到所有必要的運營許可證文件後，必須在2022年1月8日之前做出決定草案，並將其提交給歐盟委員會。歐盟委員會有兩個月時間審查BNetzA的決定草案，此後可能再延長兩個月，總計審批時間或達八個月。
國際能源署表示，儘管俄羅斯作為歐盟最大的天然氣供應國正在履行與歐洲客戶的長期合同，但其出口較2019年水平有所下降。俄羅斯可以採取更多措施，增加歐洲的天然氣供應，確保歐洲地區的儲存達到足夠水平，為冬季供暖季節做準備。
三、氣荒影響經濟復甦
歐洲天然氣供應不足嚴重衝擊其能源、食品和製造業。天然氣是肥料的製造原料，而二氧化碳則是肥料的副產品。由於氣價上漲，英國兩間大型化肥廠決定停工，影響全英40%的肥料供應和60%的二氧化碳產量。二氧化碳對於不同產品的生產和運輸非常重要，包括肉類、麵包、啤酒和汽水等。加上英國貨車司機人手不足，早已受到衝擊的食品供應，二氧化碳短缺影響令情況進一步惡化。
英國能源供應公司受到的衝擊更為嚴重。英國政府從2019年開始實施能源價格上限，在每年的2月和8月根據能源批發市場價格，能源網絡輸送價格，相關的稅費及能源零售商
合理的利潤邊際來公布能源零售價格上限，並且在每年的3月和10月開始執行。但今年天然氣價格大幅上漲，導致英國能源供應公司利潤萎縮，一些小型公司甚至將面臨破產的局面。
歐洲天然氣價格暴漲令整個能源商品價格都在上漲：
（一）電力價格首當其衝。受天然氣價格上漲的影響，歐洲各國電力價格大幅上漲。西班牙政府為了限制電價上漲，批准了一些緊急措施，包括降低特別電力稅（從5.1%降至0.5%）和限制電力公司的獲利。不過，9月電力價格均值仍上漲至152歐元／兆瓦時。
（二）市場情緒帶動原油價格。部分煉油廠由於天然氣供應不足，已經開始燃燒成品油組分，比如LPG（液化石油氣）、渣油及蠟油等。但由於裝置限制，部分天然氣發電廠無法重回燃油，加上大部分工業用戶沒有油罐可用，筆者認為氣荒對於石油需求的支撐有限。近期原油價格上漲主要是受市場情緒支撐。
（三）碳排放價格受到支撐。天然氣價格暴漲，導致部分電力公司重新燃燒煤炭。然而，煤炭屬於高碳排放資源，電力公司需要購買更多的碳排放許可，從而支撐歐洲碳排放價格。歐洲碳排放權（EUA）期貨價格在9月上漲至70美元以上，遠高於年初的40美元。高昂的碳排放價格又繼續推動天然氣價格的上漲。
