圖：香港是全球領先的國際金融中心，近期內可以發揮近水樓台的地緣優勢，搶抓內地資本賬戶開放的政策紅利

　　新冠疫情加劇全球經濟下行，對香港實體經濟產生了重大外部衝擊，也在一定程度上影響國際投資者對香港金融市場的信心，金融業發展舉步維艱。展望後疫情時代，全球經濟金融將呈現全新的發展格局，對於香港金融業而言，既是挑戰，又是一個不容錯過的發展機遇。香港金融業有基礎、有能力抓住金融大變局的歷史性契機，面向未來，完善金融生態，對內加快融入國家發展大局，對外協助內地拓展經濟雙循環的輻射區間，提升香港金融中心的國際競爭力。

　　一、香港金融生態的基本特徵

　　香港是全球領先的國際金融中心，2018年香港金融業增加值為5328億港元，佔GDP的19.7%，就業人數26.3萬人，佔香港總就業人數的6.8%。金融業發展對香港的經濟、民生具有重大意義，香港國際金融中心功能是其對內地經濟價值的最大體現。

　　香港金融生態的構成表現為銀行間接融資和股票直接融資發達，債券融資規模相對較小，外匯市場在亞洲排名第二，全球排名第四。具體而言，香港金融生態具有以下三個方面的特徵。

　　首先，香港金融生態具備國際性和多元性。香港作為自由港擁有完善的營商環境，為境內外各類企業提供良好的營運基礎和廣闊的發展空間，目前香港有來自世界主要國家／地區的1541家地區總部、2490家地區辦事處和5009家當地辦事處。香港金融市場與國際市場有機銜接，金融機構經營理念和金融監管制度設計體現國際標準，金融體量龐大，近年來多次蟬聯全球IPO榜首。香港市場吸納全球資金，是保證大型企業融資成功的重要基礎，對各類有意走向世界市場的企業具有巨大的吸引力。

　　其次，香港金融生態兼具規模性和成熟性。香港市場資金流通順暢，可以根據市場需求情況隨時調整資金進出，有利於企業上市籌資及在全球範圍進行資金配置和擺布。去年11月起，多家大型企業從美國回流香港上市集資，市場反應積極，超額認購倍數居高不下。進入2020年，美國全面打壓內地科技及金融發展，證券交易所相繼收緊對中國內地上市公司的規定，面對在美退市的潛在風險，一些中概股選擇來香港第二上市，2020年全年香港將有130多隻新股上市，融資額超過數千億港元。最近以來，新股認購活動吸引大量跨境資金，香港金管局9月底公布的資料顯示，8月港元存款增至7.71萬億港元，同比增加8700億多港元。顯然，能夠支撐巨量的融資需求表明香港資本市場規模上了一個新的台階，香港已經具備足夠的資源擔當全球市場「中國概念」最佳運作地，也是內地突破美國金融封鎖的可選通道。

　　再次，香港金融生態具有一定成長性，深得國際資本和內地資本的信賴。從國際市場看，歐元和日圓資產進入負利率區間，美元資產收益率趨向零，國際資本尋找高收益的安全資產，開始關注收益率更具吸引力的人民幣資產。對以回報為主的國際投資者和跨國企業來說，香港是他們投資內地人民幣資產的首選管道。

　　以債券通為代表的離岸人民幣業務需求明顯攀升。截至2020年8月末，中國債券市場存量規模達112萬億元（人民幣，下同），是全球第二大債券市場，國際投資者持債規模達2.8萬億元，近三年年均增長40%。截至9月底，使用債券通的境外機構投資者達2171家，範圍擴展至全球33個國家和地區，全球100家頂級資產管理公司中已有74家通過債券通入市。

　　二、互聯互通為香港金融生態提供內在支撐

　　「十四五」時期，內地啟動經濟發展新模式，推動形成以國內大循環為主、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，香港應着力打造成為內地經濟雙循環的關鍵節點，在助力內地經濟重塑國際合作和競爭新優勢的進程中開拓自身的發展空間。

　　針對內地加快開放資本市場帶來的巨大需求，香港金融業與時俱進，不斷擴大金融服務範圍。2018年4月推出香港上市制度改革，重點吸引同股不同權新經濟公司、生物科技公司來港和重磅海外上市企業第二上市，開啟新經濟上市熱潮，為中概股回歸提供了充分的制度保障和市場演練。此外，「滬（深）港通」、「債券通」、「基金互認」等香港與內地金融市場互聯互通制度安排相繼出台並平穩運行，既為香港不同來源的資金提供新的選擇，也為香港市場增加了內在穩定性。

　　即將推出的跨境理財通是大灣區金融市場聯通的又一個探索，其投資標的更加豐富，投資形式更加靈活，更加貼近灣區居民的投資需求。理財通將為香港銀行業在個人理財、財富管理、資產管理等非利息業務方面提供更廣闊的市場空間，進一步提升跨境金融服務的深度和廣度。

　　近期內，香港可以發揮近水樓台的地緣優勢，搶抓內地資本賬戶開放的政策紅利，在服務內地高淨值客群的同時，為港澳及海外資本提供分享內地經濟增長的機遇，提升增量業務資源。在更長的周期內，則加快融入國家發展大局，積極探索打通區域內資金循環的新路徑。

　　三、香港助內地拓展外循環輻射區間

　　中美貿易戰及新冠疫情給香港國際金融中心地位帶來巨大的挑戰。英國智庫Z/Yen集團與中國（深圳）綜合開發研究院共同發布的第27期《全球金融中心指數》報告（GFCI 27）顯示，全球金融中心指數排名前五位分別為紐約、倫敦、東京、上海、新加坡，香港排名下降三位，與紐約、倫敦兩大國際金融中心的評分差距拉大。香港國際金融中心面臨外部競爭壓力，但不應被其他金融中心超越並取代。

　　香港金融業必須破除故步自封的習慣思維，以創新精神推動自我革新，積極參與中國金融市場加快對外開放的進程，繼續提升中國資本市場對外聯通管道的作用，為內地金融市場開放提供更多的選擇，進一步鞏固自身在「一帶一路」深化發展和粵港澳大灣區建設中所發揮的作用。

　　離岸人民幣樞紐是推動內地經濟雙循環的重要領域，也是香港國際金融中心的獨特競爭優勢。香港是全球最大的離岸人民幣結算中心，佔全球人民幣支付交易的75%，截至2020年8月末，香港人民幣存款餘額為6717億元，同比增長4.3%；人民幣貸款餘額為1672億元，同比增長26.8%。2020年9月，人民幣RTGS清算額為25.1萬億元，同比增長6.1%。目前，中國債券已納入彭博巴克萊全球綜合指數（BBG）、摩根大通全球新興市場多元化指數（GBI-EM）和富時世界國債指數（WGBI）全球三大主要債券指數，市場估算，通過富時世界國債指數（WGBI）追蹤資金規模為2萬億到4萬億美元，完全納入WGBI將為中國債券市場引入約1500億美元指數追蹤資金。香港離岸人民幣清算體系直接對接深圳金融基建，為人民幣交易提供扎實基礎，香港應進一步深化與大灣區的金融合作，提高香港離岸人民幣業務樞紐的綜合競爭力。

　　四、打造香港金融中心科技新優勢

　　後疫情時代，數字經濟、生命健康等成為推動全球經濟增長的新源泉，互聯網、人工智能等實現人財物的無縫銜接，加速推動去中心化進程。《關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標的建議》提出，「十四五」時期着力實現高品質發展，把科技創新作為推動實體經濟高品質發展的關鍵要素，強調核心技術自主創新，促進數字經濟、生命健康、新材料等戰略性新興產業的發展，實現產業結構轉型升級，推動產業鏈、供應鏈降低對國外市場的依存度。

　　大灣區在科技創新引領經濟發展方面走在前列。2020年5月14日，中國人民銀行、銀保監會、證監會及外管局聯合發布《關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見》，提出26項重大舉措，在金融科技方面，重點支持科技發展的業務模式，以及資訊和數據應用等舉措。

　　《意見》同時提到，大灣區加快建設區塊鏈貿易融資資訊服務平台，支持區塊鏈、大數據、人工智能等創新技術及其成熟應用在客戶營銷、風險防範和金融監管等方面的推廣。

　　大灣區內金融機構將建立和完善大灣區的大數據基礎設施，重點聚焦金融、醫療、交通、社區、校園等城市服務領域等場景生態，實現精準營銷和智慧風控，加快數字化轉型。作為大灣區金融圈重要組成部分，香港亦應加快打造香港金融中心科技創新優勢，充分發揮虛擬銀行的先行者效應，加大金融業整體的資訊技術資源投入，為客戶提供選擇更為多元、使用更加便利和更低成本的服務管道，提升客戶體驗。

　　總之，香港應加速實現成熟的金融服務能力與先進的金融科技水準的有機結合，進一步完善金融生態，提升金融中心的國際競爭力。