圖：巴菲特投資了得，持股回報大幅跑贏大市，因而有股神及奧馬哈先知的美譽。

　　股神巴菲特一直奉行價值投資法，在市場尋找優質股並長期持有，如可口可樂及蘋果公司便是經典例子，因而其投資旗艦巴郡（Berkshire Hathaway）股價愈升愈高。巴菲特1965年擔任巴郡行政總裁，如投資者當時買入一股巴郡，成本僅19美元（約148港元），57年來巴郡從未拆細及派息，至今已升至驚人的418349美元（約326萬港元），累積飆高2.2萬倍，升幅傲視投資市場，一股已足夠買入香港納米單位。\大公報記者 李耀華、陳少文

　　巴郡由1965年至2021年期間，每股賬面值的複合年增長率高達18.7%，遠遠跑贏標普500指數同期回報的10.5%，可見股神眼光準繩獨到，投資者與其在市場尋覓優質股，買入巴郡更直截了當。

　　巴郡又譯作波克夏．哈薩威，原是一家紡織企業，在1955年由波克夏精紡與同業哈薩威合併組成。巴菲特早於1962年買入巴郡股份，其後他意識到美國紡織業衰落，該公司的財務狀況也沒有改善。1964年，巴郡擁有人口頭上提出收購巴菲特的持股，每股11.5美元，巴菲特當時同意，但數周後收到的書面提購，每股出價僅11.375美元，這令巴菲特非常不滿，感覺被騙，決定不賣股之外，更反客為主，購入整家公司的其餘股份。

　　買入保險公司 流動現金助併購

　　巴菲特在1965年已擁有價值1400萬美元的巴郡股份，掌握控制權及擔任行政總裁。接掌初期，巴郡核心的紡織業務仍然維持，至1967年已擴展至保險業和其他投資，如買入National Indemnity Company（NICO），在1970年底購入政府僱員保險公司（GEICO）的股權，成為巴郡的核心保險業務，至於紡織業務於1985年結束。

　　巴菲特接掌巴郡的首10年，業績並不如意，每年實際利潤增長僅2%。股價方面，除了有兩年勁升七成之外，其餘最佳的升幅只有13%，有5年更下跌。

　　其後，巴菲特利用從保險業務取得的流動現金，在七十至八十年代收購多個產業，包括糖果、天然氣和公用事業等。

　　同時，股神的最佳拍檔芒格（Charlie Munger）在七十年代加盟巴郡，兩人並肩作戰，專注投資穩定和長期增長的公司，避開華爾街投行熱炒的股份，令巴郡盈利和股價錄得顯著改善。

　　巴郡業務種類繁多，所持的藍籌股都錄得可觀收益，現金流不斷增加，至於業務增長主要靠併購。截至今年6月，巴郡坐擁1063億美元現金，豐厚的資本令對外收購更得心應手。

　　這些成就完全在巴郡的股價上反映出來，屢破重要關位，由1965年巴菲特任行政總裁時的19美元，在1992年首次突破1萬美元大關，在2006年衝上10萬美元，2014年達到20萬美元，2018年首次觸及30萬美元，2021年見40萬美元，今年3月28日更創歷史新高的53.918萬美元，升勢如坐火箭。

　　B股無投票權 入場費約2200元

　　巴郡股價雖然升至天文數字，但股神堅持不把股價拆細以遷就投資者，亦從未派發股息。巴菲特相信，股東的資金放在他手上作投資，賺取的回報比收到的股息更高。巴菲特在1995年的股東大會中道出因由，巴郡股價不拆細，這可以吸引以長線投資為目標的股東。

　　不過，巴郡股價實在太高，不利股東賣股套現部分資金或贈送股票，巴菲特終在1996年聽從意見，發行另一個類別的巴郡股票，稱為B股，一股A股可換30股B股，A股股東可把股票轉換至B股，以便套現，但B股股東不能轉換至A股，也沒有投票權，亦即「同股不同權」。2010年，巴郡以發行新股方式入股一家公司，把B股再度拆細，這次為一拆50。兩次分拆後，一股巴郡A股等於1500股巴郡B股。B股最新股價僅278.48美元（約2172港元），較A股的418349美元（約326萬港元）門檻低得多，一般散戶也能輕鬆入場，享受巴郡的升浪。

　　不過，巴菲特與拍檔芒格已年逾九十，誰人接掌巴郡一直受外界關注。一般相信，繼承者會延續股神的投資風格及理念，延續巴郡的經營神話。投資者可能未有足夠資金買入一股巴郡A股，但肯定能夠買入巴郡B股，哪怕持有半世紀後，股價升值逾萬倍，一股致富。