圖：趙偉相信，內地將繼續加力支持服務業。

　　「下半年支撐經濟運行的主要宏觀指標，在結構上或迎來『強弱轉換』。」申萬宏源證券首席經濟學家趙偉表示：「服務業供需格局下半年將改善，並適度對沖製造業壓力，今年全年中國國內生產總值（GDP）增速有望達5%左右。」

　　趙偉分析，去年至今製造業表現最強勁，下半年隨着「搶出口」與設備自然更新周期的結束，「反內捲」政策料加碼，製造業投資或面臨一定下行壓力。他相信，為助力經濟持續回升向好，服務業支持政策將續加力，包括政策性開發性金融工具支持服務業投資，企業家信心恢復加大生活性服務業建設，以及服務業擴大開放提振服務業出口等。

　　趙偉表示，下半年可關注「反內捲」、「服務業」等關鍵詞。而本輪「反內捲」具有站位更高、覆蓋面廣、協同性更強三大特點。隨着政府和業界的重視度持續提升，地方政府、企業、居民等的低效「內捲」均可能納入政策考量範疇；突出政策與市場機制的配合，將推動全國統一大市場建設、破除地方保護作為核心任務。趙偉又指出，未來政策或聚焦服務業對外和對內開放，加大政策支持力度，以消納結構性就業壓力和釋放需求潛力。

　　人行或降準0.5個百分點

　　貨幣政策方面，申萬宏源研究債券首席分析師黃偉平指出，今年中國人民銀行政策更注重穩住資產價格，目前「穩股市」已見成效，但「穩樓市」尚需進一步發力，料下半年有10至20個基點的降息空間。他續稱，今年財政政策「靠前發力」，意在為政策後手預留空間，三季度若基本面數據出現反覆，財政端有望繼續加碼，屆時降準配合輔以國債買入仍有必要。他預計：「下半年或再降準50個基點，操作時間窗口不會太晚。」

　　黃偉平並提醒，下半年國債淨供給高峰通常高於上半年，鑒於同等規模下買入國債的效力實質上強於降準。他認為，人行恢復國債買入已漸行漸近，年內第二波供給高峰大概率在8月至9月出現，屆時買債力度將較可觀。