圖：分析建議，A股消費板塊今年可關注調價成功率較高的啤酒、調味發酵品等行業。\新華社

　　板塊尋寶

　　「今年A股將經歷從『浴火』到『重生』的過程。」申萬宏源研究所副總經理、策略首席分析師王勝向大公報表示，在「穩增長」政策發力、「中強美弱」格局延續背景下，歲末年初A股大有可為；年中或因美國政策糾偏落地，恐在高位震盪後面臨較大調整壓力；今年下半年料A股將「穩中求進」，結構性行情有望重臨。消費、科技料成A股「主戰場」，關注啤酒、醫美耗材、汽車、家電零部件及新能源汽車等股份。\大公報記者 倪巍晨

　　在王勝看來，今年中央將召開「二十大」，「平穩健康的經濟環境、國泰民安的社會環境、風清氣正的政治環境」，已經定調A股總體上會「穩字當頭」。今年儘管A股主要矛盾仍在國內，但年內A股受海外市場影響程度或邊際上行。其中特別關注美國的變數。「中美相對力量的變化」將是最重要的宏觀考量。他預計，美國經濟若從疫情中恢復，美聯儲政策勢必收緊，這不僅會限制中國宏觀政策端的趨勢性寬鬆，也會令中國出口佔比下行，從而令中國基本面預期進一步下修，屆時A股面臨的資產配置環境會階段性惡化。

　　下半年市況留意中美博弈

　　王勝判斷，歲末年初在中國「穩增長」政策加碼及美國政策糾偏（糾正偏差）仍在徘徊的背景下，市場將呈現「中強美弱、戰略進攻」的格局。不過，隨着年中美國政策糾偏進入「正循環」，市場緊縮預期或將發酵，屆時A股資產配置環境可能惡化，並進入「戰略防禦階段」；至下半年，中美政治周期將進入關鍵窗口期，市場情緒也會轉入戰略相持。

　　對於今年中國宏觀調控政策，王勝指出，中國已確立「穩增長」的政策方向，今年穩增長政策或仍「有所為、有所不為」，寬信用涉及的財政融資、房地產融資和綠色貸款中，唯有新能源相關的信用擴張將快馬加鞭。

　　去年A股「含新能源量」極高。王勝以「成也蕭何，敗也蕭何」形容今年新能源板塊表現。「成」在於新能源投資的快馬加鞭，今年新能源仍是稀缺的高景氣方向。而「敗」在該板塊的性價比偏低，進一步上漲仍待基本面趨勢的持續驗證。今年新能源板塊行情節奏或呈現「兩頭高，中間低」格局。

　　投資策略方面，王勝稱，消費、科技今年基本面趨勢相對佔優，估計消費、科技料將成為A股市場的「主戰場」，且在A股總體盈利能力回落階段，消費、科技資產大概率將跑贏市場。他認為，消費板塊可關注調價成功率較高的啤酒、調味發酵品，競爭格局優化的乳品、新冠特效藥研發生產落地的CXO（醫藥外包）、消費品內部業績增速最高的醫美耗材，以及汽車、家電零部件和新能源車相關個股。

　　大宗商品聚焦石油天然氣

　　科技板塊方面，關注新能源是「寬信用」的抓手，新能源車是「穩消費」的抓手。上游行業可重點關注供需格局佔優的硅、鋰、磷，中游行業可關注需求趨勢性增加的功率半導體、CIS（影像感測器）半導體，下游行業可關注新能源運營環節。他續稱，其他產業鏈方面，國防軍工仍首先關注飛機產業鏈，消費電子行業可重點關注VR（虛擬實境）、AR（擴增實境）與摺疊屏手機的放量。

　　王勝強調，大宗商品價格是今年最具變數的宏觀變量，投資者亦不能輕視周期股，考慮到今年供需端料可維持緊平衡，商品價格有韌性的方向主要將集中在石油、天然氣、化學原料和製品、銅等領域。建議「精選基本面彈性相對較大的方向，藉此獲得客觀收益。」