【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：央行貨幣政策委員會2019年四季度例會指出，要創新和完善宏觀調控，穩健的貨幣政策要「靈活適度」，運用多種貨幣政策工具，保持流動性的「合理充裕」。會議還強調，下大力氣疏通貨幣政策傳導，降低社會融資成本，同時「不搞『大水漫灌』，保持物價水平的總體穩定」。分析稱，央行對貨幣政策的表述符合預期，預計結構性調整仍是今年貨幣政策調整的重要方向。

　　降低社會融資成本

　　較之央行去年三季度的例會，四季度例會仍認為「當前中國主要宏觀經濟指標保持在合理區間」，但對外部環境的表述從「外部不確定不穩定因素增多」切換為「世界大變局加速演變的特徵更趨明顯」。會議還要求，下大力氣疏通貨幣政策傳導，降低社會融資成本，堅持用市場化改革辦法促進實際利率水平明顯降低。

　　中金公司宏觀分析師劉鎏提醒說，去年末舉行的中央經濟工作會議就提出「穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕」等表述。他認為，貨幣政策未來的重點是「疏通貨幣政策傳導機制」，這預示後期決策層將增加製造業中長期融資，藉此更好地緩解民企、中小微企的融資難、融資貴問題。

　　政策基調方面，三季度例會提出的「堅持穩中求進工作總基調」和「着力激發微觀主體活力」，在四季度例會上被再次重申，並提出「科學穩健把握宏觀政策逆周期調節力度」。此外，央行例會繼續強調「全面做好『六穩』工作」，並提出健全財政、貨幣、就業等政策協同和傳導落實機制，藉此確保經濟運行在合理區間。

　　融資增速與生產總值匹配

　　中誠信國際宏觀金融研究部分析師王秋鳳判斷，未來社會融資成本調降依然可期，但因近期央行已多次強調「珍惜貨幣政策常態化空間」，後續潛在的降準次數可能有限。今年央行有望通過引導LPR（貸款市場報價利率）來降低社會融資成本，其具體表現方式可能是為銀團「加點」壓降，以及中期借貸便利（MLF）、公開市場操作（OMO）等降息合力，「結構性調整仍是2020年貨幣政策調整的重要方向」。

　　談及未來政策時，央行除繼續要求「創新和完善宏觀調控」外，對「穩健貨幣政策」的表述從三季度的「鬆緊適度」，調整為「靈活適度」。另一方面，四季度例會雖未提及「把好貨幣供給總閘門」，但仍續強調「不搞『大水漫灌』」、「運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕」、「保持物價水平總體穩定」和「保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配」等。